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农产品市场分析总结（2022年8月5日）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年8月5日中国主要农产品市场，包括油脂、生猪、玉米及豆粕的行情回顾、基本面分析和后期展望，为投资者和相关企业提供市场操作建议。

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一、油脂市场

行情回顾与操作建议

• 价格走势：本周油脂市场整体收跌，其中棕榈油表现最弱，菜油2209合约表现最强。豆棕价差大幅回落。
• 宏观因素：乌克兰粮食出口顺利，但恢复冲突前水平仍需时间，有利于缓解全球粮食危机。印尼加快棕榈油出口，国内库存压力大，基差预计继续下调。
• 国内供需：国内豆油库存周减4.49万吨，棕油库存周减3.61万吨，菜油库存周减1.88万吨。三大油脂总库存周减9.98万吨。
• 操作建议：豆棕价差扩大可继续持有，月间价差观望为主。等待国内油脂库存拐点，后期或有做空机会。

国内油脂油料供应情况

• 大豆压榨：本周大豆压榨总量181.30万吨，开机率49.65%。市场现货成交清淡，政策性大豆拍卖成交量低。
• 棕榈油成交：本周棕榈油累计成交2.66万吨，成交均价9984元/吨，周度下跌100元/吨。

棕榈油动态情况

• MPOB报告：马来西亚将在8月10日发布7月棕榈油供需数据，预计库存将升至8个月高点，产量和出口量均有所增加。
• 印尼政策：印尼考虑延长棕榈油出口费豁免，以促进出口和提振鲜果串价格。

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二、生猪市场

期现价格

• 价格波动：全国生猪出栏周均价21.33元/公斤，周涨幅0.95%。河南外三元生猪均价20.87元/公斤，周跌幅0.62%。
• 基差情况：生猪基差为-210元/吨。

基本面分析

• 能繁母猪存栏：截至6月底，全国能繁母猪存栏4277万头，处于绿色合理区域。预计下半年生猪出栏量环比降幅达6%，同比增幅4%。
• 仔猪市场：仔猪销售均价801元/头，周环比下跌48元/头。河南、四川、湖南、广东等地仔猪毛利有所波动。
• 饲料消费：6月全国工业饲料总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。猪饲料产量下降，其他饲料品种略有增长。
• 进出口情况：2022年6月猪肉进口量12万吨，同比大幅下降64.71%。进口需求受限于内外价差和关税。
• 收储政策：国家继续实施冻猪肉收储政策，年内已进行十一批次，累计计划收储43.3万吨，实际收储仅10.05万吨。

后期展望及策略

• 观点：下半年生猪供应边际递减，需求增加，价格或继续偏强。期货市场可能跟随现货价格偏强震荡。
• 策略：期货投资者以逢低做多为主；养殖企业可适当保持套保比例，关注期货高升水或高利润时的套保机会。
• 重要变量：非洲猪瘟疫情、新冠疫情、收储政策。

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三、玉米市场

期现价格

• 现货价格：8月4日，鲅鱼圈港玉米平舱价2800元/吨，锦州港2810元/吨，广东蛇口港2810元/吨。
• 基差：截至8月4日，玉米基差对09合约142元/吨，周环比上涨12元/吨。

基本面分析

• 新作玉米：预计2022/23年度玉米单产有望创历史新高，产量与上年度基本持平。
• 港口库存：国内玉米港口库存维持高位，新小麦价格走高，替代优势减弱。
• 深加工消费：玉米淀粉加工利润为-137.2元/吨，库存73.05万吨，开工率45.84%。
• 供需平衡：2022/23年度玉米产量预计2.73亿吨，消费量2.91亿吨，进口量1800万吨，较上年度下降10%。

后期展望及策略

• 观点：玉米价格高估值已修复，反弹有望延续，后期价格以宽幅震荡为主。
• 策略：现货企业以消耗库存为主，逢低适当补库；期货投资者观望为主，可考虑轻仓逢低试多。
• 重要变量：天气、非洲猪瘟疫情、乌克兰局势、新冠疫情、进出口政策。

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四、豆粕市场

周度回顾与操作建议

• 现货价格：截至8月5日，沿海豆粕价格普遍上涨，其中大连报4330元/吨。
• 期货波动：美豆波动率放大，主要受天气和宏观因素影响。国内豆粕期货同样波动率放大，09合约表现较强。
• 操作建议：关注8月USDA月度平衡表，预计下半年价格重心或较上半年下移。

核心要点

• 大豆种植：美国大豆优良率60%，高于预期。未来两周，美豆主产区干旱面积扩大，对产量和优良率有下调风险。
• 美豆出口：7月28日当周美豆出口装运量52.8万吨，中国为主要进口国之一，出口签约较弱。
• 国内大豆进口及压榨：6月大豆进口量825万吨，同比降幅约23%。压榨利润偏低，部分企业降低开机率。

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五、总结

主要观点

1. 油脂市场：印尼加快出口，棕榈油库存压力大，基差继续下调。国内供需紧张，豆棕价差扩大可继续持有。
2. 生猪市场：供应边际递减，需求增加，价格偏强。政策性收储提振市场信心，但实际成交率偏低。
3. 玉米市场：新作玉米产量预期稳定，进口减少，深加工消费疲软，价格以宽幅震荡为主。
4. 豆粕市场：美豆产量和出口面临不确定性，国内压榨利润偏低，需关注USDA报告和南美产量变化。

关键信息

• 油脂：豆棕价差大幅回落，印尼加快出口，国内库存压力大。
• 生猪：能繁母猪存栏恢复，出栏量预计下半年环比下降6%，同比上升4%。
• 玉米：国内库存高位，新作产量稳定，进口减少，价格震荡。
• 豆粕：美豆出口签约弱于去年，国内压榨利润偏低，需关注USDA报告。

操作建议

• 油脂：关注豆棕价差扩大，等待库存拐点。
• 生猪：逢低做多，适当套保。
• 玉米：逢低补库，轻仓试多。
• 豆粕：关注USDA报告，短期观望。

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重要变量

• 天气：对玉米、大豆等作物生长影响显著。
• 疫情：非洲猪瘟、新冠疫情对供需和价格影响较大。
• 政策：收储、出口政策等对市场有明显引导作用。
• 国际形势：俄乌冲突、南美产量、全球需求变化等。

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数据来源

• 建信期货研究中心
• 国家统计局
• 农业农村部
• USDA
• Wind
• 涌益咨询
• 中国粮油商务网
• 卓创资讯