20260209-银河期货-贵金属衍生品日报_12页_2mb
报告摘要
贵金属衍生品日报总结（2026年2月9日）
核心内容概述
本日报主要分析了贵金属市场（金银、铂钯）的近期走势，总结了市场情绪、关键数据、逻辑分析及交易策略。报告由银河期货研究所发布，涵盖内外盘价格变动、重要资讯、市场逻辑、交易建议及数据参考等内容。
一、金银市场回顾
市场表现
- 伦敦金：交投于5060美元附近，震荡运行。
- 伦敦银：交投于83.4美元附近，震荡运行。
- 沪金主力合约（PT2606）：收涨 $0.56%$，最终收于1130.4元/克，日增仓3429手至30.46万手。
- 沪银主力合约（S2606）：收涨 $1.88%$，最终收于20944元/千克，日减仓2744手至55.58万手。
重要资讯
- 美国12月零售销售月率录得 $0%$，低于预期 $0.4%$，前值 $0.60%$。
- 美联储官员哈玛克表示经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。
- 美联储官员洛根对当前利率政策效果持“谨慎乐观”态度，更担忧通胀问题。
- 美联储到3月降息25个基点的概率为 $19.6%$，维持利率不变的概率为 $80.4%$。
- 到4月累计降息25个基点的概率为 $36%$，维持利率不变概率为 $58.8%$，累计降息50个基点的概率为 $5.3%$。
- 到6月累计降息25个基点的概率为 $49.3%$。
市场逻辑分析
- 上周五以来市场情绪回暖，美股出现V型反弹，美元走弱，金银价格逐步恢复并持稳。
- 中国央行增加黄金储备，美国财长贝森特称金价下跌主要由投机性抛售驱动，增强市场对贵金属的信心。
- 美国零售数据不及预期，市场担忧就业市场疲软影响消费，因此关注今晚非农数据。
- 非农数据可能弱于预期，甚至有下修可能，但国内临近春节，流动性下降，建议适当轻仓参与或空仓观望。
交易策略
- 单边：保守投资者建议空仓过节；激进投资者可逢低买入沪金，沪银可背靠本周一低点持有多单，注意仓位管理。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
二、铂钯市场回顾
市场表现
- 伦敦铂：交投于2117.90美元附近，震荡运行。
- 伦敦钯：交投于1739.01美元附近，震荡运行。
- 沪铂主力合约（PT2606）：收涨 $1.91%$，最终收于551.15元/克。
- 沪钯主力合约（PD2606）：收涨 $1.68%$，最终收于439.10元/克。
重要资讯
- 沃什提名接任美联储主席，市场鹰派预期上升，短期对铂钯不利。
- 贝森特表示美联储可能不会迅速缩表。
市场逻辑分析
- 沃什提名引发市场对美联储政策的担忧，美元走强对铂钯构成压力。
- 美债规模是否能够限制、联储资产负债表能否顺利减负、联储是否能在特朗普任期内保持独立性，仍需观察。
- 2026年铂金总体处于紧平衡格局，钯金则由过去十年的供需缺口转为供给过剩，基本面相较铂金偏弱。
- 铂族金属矿企即将公布2026年产量指引，建议关注最新供给变化。
交易策略
- 单边：铂钯谨慎看多，建议逢低买入，注意仓位管理。
- 套利：观望。
- 期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。
三、数据参考
1. 美元指数与贵金属走势
- 图表1：美元与伦敦金走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表2：美元与伦敦银走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
2. 实际收益率与贵金属走势
- 图表3：实际收益率与伦敦金走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表4：实际收益率与伦敦银走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
3. 内外盘期货走势
- 图表5：内外盘黄金走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表6：内外盘白银走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
4. 期现走势
- 图表7：黄金期现走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表8：白银期现走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表9：黄金TD-交割月期货合约走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表10：白银TD-交割月期货合约走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
5. 内外价差
- 图表11：内盘黄金期货溢价（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表12：内外盘白银期货价差（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表13：人民币中间价与黄金隐含汇率（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表14：人民币即期价与黄金隐含汇率（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
6. 贵金属比价
- 图表15：上期所金银比（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表16：Comex 金银比（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
7. ETF持仓
- 图表17：SPDR 黄金 ETF 持仓（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表18：SLV 白银 ETF 持仓（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
8. 期货持仓量
- 图表19：黄金期货持仓量（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表20：白银期货持仓量（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
9. 期货库存
- 图表21：沪金库存（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表22：沪银库存（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
10. 成交量
- 图表23：沪金成交量（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表24：沪银成交量（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
11. TD数据
- 图表25：黄金TD递延费（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表26：白银TD递延费（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表27：黄金TD交收量（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表28：白银TD交收量（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
12. 国债收益率与盈亏平衡通胀率
- 图表29：名义利率、通胀预期与实际利率（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表30：美债收益率（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
四、铂钯市场数据参考
1. 美元指数与铂钯走势
- 图表31：美元与伦敦铂走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表32：美元与伦敦钯走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
2. 实际收益率与铂钯走势
- 图表33：实际收益率与伦敦铂走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表34：实际收益率与伦敦钯走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
3. 内外盘期货走势
- 图表35：内外盘铂走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表36：内外盘钯走势（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
4. 内外现货套利
- 图表37：铂金对NYMEX套利价差（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表38：铂金对LPPM套利价差（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
5. 贵金属比价
- 图表39：金铂比（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
- 图表40：铂钯比（数据来源：同花顺iFinD 银河期货）
6. ETF持仓
- 图表41：铂ETF持仓（数据来源：Bloomberg 银河期货）
- 图表42：钯ETF持仓（数据来源：Bloomberg 银河期货）
7. 租赁利率
- 图表43：铂金租赁利率（数据来源：Bloomberg 银河期货）
- 图表44：钯租赁利率（数据来源：Bloomberg 银河期货）
五、作者与免责声明
作者信息
- 副所长：车红云，期货从业证号：F03088215，投资咨询号：Z0017510
- 研究员：王露晨 CFA，期货从业证号：F03110758，投资咨询号：Z0021675
- 研究员：袁正，期货从业证号：F03151476，投资咨询号：Z0023508
联系方式
- 上海：021-65789219
- 北京：010-68569781
- 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.co
- 公司网址：www.yhqh.com.cn
免责声明
- 本报告由银河期货有限公司发布，不构成对客户的投资建议。
- 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
- 报告内容仅作参考，客户应独立判断。
六、总结
- 金银市场震荡，沪金小幅上涨，沪银涨幅较大。
- 美国零售数据不佳，非农数据成为市场关注焦点。
- 中国央行增加黄金储备，市场情绪有所回暖。
- 铂钯市场受美联储政策预期影响，短期承压，但基本面支撑铂金。
- 建议保守投资者观望，激进投资者可轻仓参与金银，铂钯逢低买入。
- 市场数据丰富，涵盖价格、持仓、库存、成交量、TD数据、比价及ETF等，供投资者参考。
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