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行业油脂分析总结（2021年11月29日）

核心内容

本报告由建信期货农产品研究团队发布，主要分析了2021年11月29日国内及国际油脂市场行情、行业要闻及数据概览，为投资者提供操作建议和市场洞察。

主要观点

• 油脂市场整体表现：油脂市场整体呈现高位震荡态势，国内基本面偏紧，但下游采购以刚需为主，恐高情绪明显。
• 价格走势：
  • 菜油：表现最为强势，华东一级菜油11月上涨540元/吨，四级菜油上涨340元/吨。
  • 豆油：供需基本平衡，横盘震荡。
  • 棕榈油：受原油价格下跌及马来西亚出口数据影响，棕榈油日内回调，但基差仍为正。
• 技术分析：
  • P2201合约技术上关注60日线支撑位。
  • 远期合约虽然预期偏空，但贴水较大，不利于空头操作。
• 市场预期与基本面：
  • 现货偏紧与预期偏空形成多空博弈。
  • 短期内油脂市场或以弱势震荡为主。

关键信息

行情回顾与操作建议

行业要闻

1. 马来西亚棕榈油产量：

   • 11月1-20日产量高于预期，比10月同期提高0.35%。
   • 去年同期产量环比下降13.51%，创10年来同期最低产量。
   • 出口数据强劲，特别是印度积极采购。

2. 巴西大豆出口与产量预测：

   • 2021年1-10月大豆出口总量为8080.9万吨，同比减少5%。
   • 出口至中国5618.9万吨，同比下降5%；出口至西班牙和荷兰分别增长29%和下降13%。
   • 预计2021/22年度巴西大豆播种面积为4027万公顷，产量为1.4103亿吨，较9月预测产量调低1.8%。
   • 帕拉纳州播种面积达562.3万公顷，比去年同期增长1%，预计单产3700公斤/公顷，产量2080.5万吨，同比增长5%。

3. 哈萨克斯坦出口政策：

   • 哈萨克斯坦农业部未能分配11月葵花籽和葵花油出口配额，导致出口受阻。
   • 政府正在审批新的出口政策，以确定2022年7月1日前的出口配额。

数据概览

• 华东四级菜油现货价格：图1显示价格走势。
• 华东四级豆油现货价格：图2显示价格走势。
• 华南24度棕榈油现货价格：图3显示价格走势。
• 棕榈油基差变动：图4显示基差走势。
• 豆油基差变动：图5显示基差走势。
• 菜油基差变动：图6显示基差走势。
• P1-5价差：图7显示价差走势。
• P5-9价差：图8显示价差走势。
• P9-1价差：图9显示价差走势。
• 国内棕榈油港口库存：图10显示库存走势。
• 国内豆油商业库存：图11显示库存走势。
• 美元兑林吉特汇率：图12显示汇率走势。
• 美元兑人民币汇率：图13显示汇率走势。

操作建议

• 短期：油脂市场以弱势震荡为主，建议关注P2201合约的60日线支撑位。
• 中期：远期合约贴水较大，空头操作需谨慎。
• 菜油：表现强势，建议关注其现货价格和基差变动。
• 豆油：供需平衡，横盘震荡，建议保持观望。
• 棕榈油：受原油价格和出口数据影响，短期回调，但基差为正，关注期现回归行情。

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