20211129-招商期货-重大行情点评_俄针运输面临中断_资金再次推高浆价_2页_391kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年11月29日，招商期货发布重大行情点评，重点分析了纸浆期货价格的上涨原因，并对市场走势作出判断。报告指出，纸浆价格的上涨主要受到供应端中断和资金推动的双重影响。

主要观点

1. 供应端问题：

   • 加拿大西部因洪水导致供应一度中断，影响了加针（加拿大针叶浆）的供应。
   • 尽管洪水影响已有所缓解，部分浆厂仍因化工品供应短缺而临时检修，进一步限制了加针供应。
   • 中国内蒙古二连口岸因新冠疫情反复，铁路运输中断，可能影响俄针（俄罗斯针叶浆）的供应。

2. 价格走势：

   • 11月29日，纸浆主力sp2201合约大涨4.08%，收于5562元/吨。
   • 自11月16日起，纸浆期货价格持续走强，主要受供应中断影响。

3. 需求端分析：

   • 下游纸制品进口结构发生显著变化，文化纸进口增加，而出口减少，导致国内终端库存压力较大。
   • 纸制品终端提价能力有限，一旦造纸利润消失，纸浆需求将出现回落。

4. 市场操作建议：

   • 报告建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 行情数据：

  • 纸浆主力sp2201合约在11月29日上涨4.08%，收于5562元/吨。

• 影响因素：

  • 加拿大洪水影响减退，但化工品供应短缺仍限制生产。
  • 内蒙古二连口岸铁路运输中断，可能影响俄针供应。
  • 能耗双控政策曾导致纸浆价格大幅回落，但近期供应问题推动价格上涨。

• 研究员信息：

  • 徐世伟，招商期货研究所金融衍生品高级研究员。
  • 拥有6年以上期货及衍生品研究经验，擅长结构型产品设计。
  • 期货从业资格编号：F0307617，投资咨询资格编号：Z0001836。

• 免责声明：

  • 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
  • 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，结果可能因假设不同而有较大差异。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

结构型分析

• 供应端：

  • 加拿大与俄罗斯的运输中断是当前纸浆价格上涨的主要驱动力。
  • 部分浆厂因化工品短缺而临时检修，进一步加剧供应紧张。

• 需求端：

  • 国内终端库存压力大，提价能力有限，对纸浆价格形成下行压力。
  • 造纸利润提升促使纸厂加大采购力度，短期内支撑价格。

• 市场预期：

  • 供应问题可能持续一段时间，但需求端的不确定性仍需关注。
  • 投资者应警惕价格波动风险，建议保持观望。

总结

本次行情点评指出，纸浆期货价格因供应端中断而大幅上涨，但需关注需求端的潜在回调风险。尽管短期上涨动力强劲，但长期来看，下游需求疲软可能限制价格持续上涨的空间。建议投资者在市场未明确趋势前保持谨慎，观望为主。