20141007-大华继显-Regional_Morning_Notes_18页_1mb

详细总结

核心内容

该文档是一份2014年10月7日的区域市场分析报告，涵盖东南亚及中国地区的银行、游戏及石油天然气行业。报告从市场动态、投资建议、关键假设和风险等方面进行了全面分析，并提供了具体的投资标的及估值信息。

主要观点

区域银行

• 市场情绪：投资者对新加坡银行持积极态度，因其估值吸引人和有机增长表现良好；泰国银行因NIM（净利息 Margin）扩大而受到关注；印尼银行虽然有长期增长潜力，但短期面临挑战；马来西亚银行因业务贷款放缓和NIM压缩，分析师保持中性。
• 投资建议：维持“OVERWEIGHT”评级，推荐DBS、OCBC、MAY、KBANK、BBL、BMRI和BBRI。认为全球经济增长逐步复苏，东南亚银行将受到较小影响。
• 合并与整合：印尼银行业面临整合压力，因市场分散且效率低下。推荐国家银行Bank Mandiri和Bank Rakyat，因其强大的存款业务可应对燃料价格和利率上涨带来的波动。
• 未来展望：随着美国利率正常化和中国市场的稳定，东南亚银行的前景仍然乐观。

游戏行业

• 市场表现：亚洲游戏股票因中国VIP玩家减少而下跌，但部分公司如SJM、GENS和GENT可能提供更好的风险回报。
• 投资建议：维持“MARKET WEIGHT”评级，推荐SJM Holdings、Genting Bhd和Genting Singapore。认为这些公司具有较好的风险回报，尤其在不利情况下表现更稳健。
• 影响因素：中国VIP玩家的减少对澳门博彩股影响较大，但非澳门的IRC（综合度假村）如马来西亚、菲律宾和新加坡的收入更多依赖本地玩家，因此受影响较小。
• 关键事件：预计中国国庆黄金周的数据可能低于预期，影响澳门博彩股表现。此外，SJM和Sands China因较强的财务状况和资产规模被推荐为首选。

石油天然气行业

• 市场动态：尽管利比亚产量回升和中国需求疲软导致油价下跌，但OPEC国家可能采取措施稳定油价，尤其是沙特阿拉伯。
• 投资建议：维持“OVERWEIGHT”评级，推荐CNOOC，认为其产量有望强劲反弹，估值具有吸引力。
• 未来展望：预计2014年第四季度需求将恢复，中国可能出台刺激政策以推动经济，从而提振需求。长期来看，美国页岩革命将对油价形成下行压力。

关键信息

估值与目标价

关键假设

风险

• 全球先进经济体出现放缓或衰退。
• 中国房地产市场或影子银行系统崩溃可能引发连锁反应。

重要事件与活动

• Barakah Offshore Petroleum luncheon：10月7日于吉隆坡举行。
• Asian Gems Conference：10月8日至9日于新加坡举行。
• Tea Tasting Session with Chatime：10月17日于Petaling Jaya举行。
• TICON Industrial Connection Corporate Roadshow：10月17日于吉隆坡举行。

分析师信息

• Jonathan Koh, CFA：+65 6590 6620 | jonathankoh@uobkayhian.com
• Vincent Khoo, CFA：+603 2147 1998 | vincentkhoo@uobkayhian.com
• Victor Yip：+852 2826 1392 | victor.yip@uobkayhian.com
• Regional Research Team：+603 2147 1988 | research@uobkayhian.com

行业催化剂

• 东南亚地区的经济增长将带动国内消费和区域贸易投资的增加。

感谢与注释

• 本文档数据来源：Bloomberg、UOB ETR、UOB Kay Hian。