20230418-国投安信期货-玻璃_现货持续去库涨价_4页_1mb

玻璃市场分析总结

核心内容

玻璃市场近期呈现出明显的涨价去库趋势，自2024年3月以来，现货价格持续上涨，期货05合约价格从1520元/重箱涨至1852元/重箱，涨幅达21.8%。市场关注点集中在竣工需求的支撑、供给端的调整以及库存的快速去化。

主要观点

• 现货价格持续上涨：玻璃现货价格自3月起稳步攀升，主交割区域沙河价格从1580元涨至1845元，上涨265元。后续仍有进一步涨价的预期。
• 库存快速去化：全国玻璃厂家库存从3月初的7102万重箱降至目前的5012万重箱，同比减少15.9%。沙河地区库存降幅尤为显著，从1014万重箱降至323万重箱，库存压力明显缓解。
• 非投机性去库：本轮去库主要源于实际消耗，而非大量库存转移至中间贸易商。沙河社会库存整体波动不大，加工厂基于订单锁定成本的需求，原片库存有所增加。
• 供给端调整：玻璃行业经历去产能周期后，供给压力大幅缩减。产能从17.5万吨/日熔降至15.7万吨/日熔，近期小幅回升，但同比去年仍明显减少。国家统计局数据显示，1季度平板玻璃产量同比减少8.0%。
• 竣工需求支撑：3月竣工数据同比增速达32%，显示出强劲的复苏势头。去年大量地产项目延期至今年竣工，叠加地产销售回暖，对竣工所需资金形成支撑，有助于保交楼政策的落实。
• 加工订单改善：玻璃加工订单出现季节性好转，4月中旬深加工企业订单天数为14.8天，环比增加2.0天，涨幅达15.63%，显示下游需求逐步回暖。

关键信息

• 价格走势：玻璃现货价格持续上涨，05合约涨幅显著。
• 库存变化：全国及沙河地区库存快速下降，库存压力缓解。
• 产能调整：玻璃行业经历去产能周期，供给端压力减轻。
• 竣工数据：3月竣工同比增速达32%，显示出强劲复苏。
• 地产销售：近期地产销售成交环比好转，影响减弱。
• 订单改善：深加工企业订单天数增加，需求季节性回暖。

结论

玻璃市场当前正处于涨价去库阶段，主要得益于竣工需求的强劲复苏及供给端的调整。随着保交楼政策的推进和地产销售的回暖，玻璃需求有望持续改善。供给端在去产能周期后压力减小，为价格上涨提供了支撑。整体来看，玻璃市场仍具备上涨动力，投资者可关注逢低偏多策略。

图表说明

• 图1：展示玻璃库存与现货价格走势，反映库存下降与价格上升的同步趋势。
• 图2：显示沙河玻璃社会库存变化，突出其库存降幅显著。
• 图3：呈现玻璃利润对产能的影响，反映利润回升带动产能小幅恢复。

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