20210318-中财期货-投资咨询晨会焦点_4页_229kb
报告摘要
宏观金融篇总结
核心内容
近期市场整体呈现震荡格局，股指、国债及商品价格均受到多重因素影响，走势不确定性较大。投资者需关注政策变化、资金流向及市场情绪，合理把握操作时机。
主要观点与关键信息
股指
- 走势分化：IF上涨，IH下跌，IC上涨，上证指数微跌，深证成指与创业板指上涨。
- 成交与资金：两市成交额7106亿元，较前日缩量；北向资金净流入1.7亿元。
- 行业表现：农林牧渔、家用电器领涨；公用事业、银行领跌。
- 短期建议：保持观望，多单逢高减仓，等待调整结束后的中长期买入时机。
- 股指间策略：当前IC/IH比值接近2019年12月水平，向上空间较大，可关注多IC空IH套利机会。
国债
- 市场情绪：期债价格震荡，因市场押注再通胀，十年期国债承压。
- 支撑因素：A股调整支撑期债，利空反应集中，信贷政策边际收紧可能支撑期债价格。
- 美联储表态：上调经济和通胀预期，维持利率和购债不变，表态偏鸽派，有利于市场情绪。
- 趋势判断：国债可能延续震荡走势，当前估值处于合理范围。
金银
- 金价走强：美联储表态偏鸽派，美债利率小幅下行，美元走弱，金价上涨概率偏大。
- 走势预期：美债收益率与金价或后期调头，预计短期利率回落，金价上涨。
有色金属篇总结
核心内容
有色金属市场整体震荡，铜、锌、镍价格受政策、供需及市场情绪影响，短期操作建议以观望为主。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：SMM 1#电解铜均价66120元/吨（-1080），沪铜上涨。
- 供应与需求：精炼铜供应稳定，但需关注罢工影响；3月国内消费旺季临近，铜价有望慢涨。
- 矿端支撑：铜矿加工费维持在40美元/吨左右，矿端供应紧张格局未改。
- 操作建议：谨慎做多，关注市场消息面。
锌
- 价格走势：SMM 0#锌锭均价21590元/吨（-250），沪锌上涨。
- 供应与需求：下游企业全面复工复产，锌矿加工费处于低位，存在短缺。
- 操作建议：暂观望，等待突破前高后再入场，激进者可依托21000一线建多单。
镍
- 价格走势：期价震荡走低，受菲律宾暂停外国人入境影响，矿石供应紧张。
- 操作建议：短期以观望为主，市场情绪偏弱，政策影响较大。
能源篇总结
核心内容
能源市场整体震荡，原油、燃料油、LPG及沥青价格受库存、需求及政策影响，走势存在不确定性。
主要观点与关键信息
原油
- 价格走势：国际油价下跌，API库存意外下降带来短期支撑，但EIA数据及疫情担忧仍压制油价。
- 供需因素：OPEC+减产支撑供应，但美国库存可能连续四周上涨，需求预期受阻。
- 政策影响：拜登计划加税，美债收益率上涨，通胀预期提前，压制油价。
- 操作建议：预计近期震荡，关注库存变化及政策动向。
燃料油
- 价格走势：高硫燃料油价格稳定，低硫燃料油需求存在边际转弱可能。
- 供需因素：中重质原油产出下降影响供应，巴基斯坦、沙特需求回升。
- 操作建议：维持震荡观点，关注原油走势及库存变化。
LPG
- 价格走势：华南推涨，但成交重心稳定，下游观望情绪浓厚。
- 供需因素：炼厂高开工率，港口库存高位，天气转暖需求淡季将至。
- 操作建议：预计震荡运行，关注库存去化速度。
沥青
- 价格走势：华东地区价格震荡，需求恢复缓慢，库存维持高位。
- 供需因素：终端需求恢复缓慢，部分装置复产，但库存压力较大。
- 操作建议：关注库存变化，若去化缓慢则上行空间受限。
黑色建材篇总结
核心内容
黑色建材市场震荡，钢铁、铁矿及动力煤价格受政策、库存及需求影响，走势分化。
主要观点与关键信息
钢铁
- 价格走势：螺纹钢与热卷价格小跌，唐山钢坯价格波动。
- 供需因素：地产资金投入带动需求，但限产政策仍影响供应。
- 操作建议：螺纹需求将全面开启，热卷近月远月均有支撑，关注政策动向。
铁矿
- 价格走势：现货价格震荡，期货市场交易需求增强逻辑。
- 供需因素：铁水产量减弱，库存回升，政策压缩粗钢产量目标影响铁矿需求。
- 操作建议：预计区间震荡，关注成材价格及政策执行情况。
动力煤
- 价格走势：现货价格维持稳定，期货市场偏弱震荡。
- 供需因素：需求回暖预期存在，但下游接货意愿不强，库存维持高位。
- 操作建议：关注5月及7月合约，短期维持震荡偏弱走势。
化工篇总结
核心内容
化工板块整体震荡，PVC、苯乙烯、甲醇、聚烯烃及PTA价格受成本、需求及市场情绪影响，走势不一。
主要观点与关键信息
PVC
- 价格走势：主力合约震荡，现货价格下调。
- 供需因素：供应高位，检修损失有限，社会库存不高。
- 操作建议：PVC中期向好，短期震荡偏强。
苯乙烯
- 价格走势：期货增仓下行，现货价格弱势。
- 供需因素：供应压力增加，需求端被动累库，库存上升。
- 操作建议：预计震荡走势，5-9反套可继续持有。
甲醇
- 价格走势：弱势震荡，港口库存去库。
- 供需因素：海外供应恢复，国内新增产能压力大，但进口压力低。
- 操作建议：短期震荡偏弱，上涨乏力。
聚烯烃
- 价格走势：PP、PE期货弱势下行，现货小幅走低。
- 供需因素：下游需求支撑有限，原料价格高位波动。
- 操作建议：短期震荡，关注需求回暖可能性。
PTA
- 价格走势：期货震荡，现货价格小幅上涨。
- 供需因素：PTA库存高企，聚酯开工负荷稳定，对原料需求良好。
- 操作建议：短期震荡，单边轻仓做多，5-9反套可继续持有。
乙二醇
- 价格走势：期货震荡偏弱。
- 供需因素：需求支撑有限，库存维持低位。
- 操作建议：短期震荡偏弱，5-9反套可继续持有。
农产品篇总结
核心内容
农产品市场整体震荡，白糖、棉花、大豆及油脂价格受供需、政策及国际市场影响，走势分化。
主要观点与关键信息
白糖
- 价格走势：现货价格稳定，期货震荡。
- 供需因素：印度出口受阻，巴西出口增长，国内消费淡季。
- 操作建议：短期维持震荡，关注出口数据及天气变化。
棉花
- 价格走势：现货价格稳定，期货震荡。
- 供需因素：USDA报告下调产量，上调消费，短期中性偏空，长期供需好转。
- 操作建议：短期震荡，关注纺织企业复产及出口数据。
大豆
- 价格走势：期货震荡，现货价格稳定。
- 供需因素：美豆播种面积扩大，但供给仍偏紧。
- 操作建议：短期震荡，关注种植意向报告。
油脂
- 价格走势：棕榈油受出口及库存支撑，豆油受抛储影响。
- 供需因素：印尼棕榈油出口及库存增长，支撑价格；豆油抛储打压价差。
- 操作建议：短期震荡，关注库存及需求变化。
鸡蛋
- 价格走势：期货小幅上涨，现货价格企稳。
- 供需因素：北方物流恢复，淘汰鸡价格企稳，但终端需求不畅。
- 操作建议：短期震荡偏弱，关注成本及库存变化。
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