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公投进行时全球翘首以盼 现券走势平淡 - 2016年06月24日固定收益研究晨报总结

核心内容

• 日期：2016年06月24日
• 报告编号：无
• 相关报告：无

主要观点

1. 流动性分析：

   • 周四货币市场利率以上行为主，主要受半年末效应、MPA考核及企业缴税影响。
   • 央行通过逆回购和MLF工具积极维护流动性，尽管有边际收紧，但市场波动可控。
   • 6月MPA考核影响将弱于3月，有望实现平稳跨季。

2. 利率债分析：

   • 利率债整体小幅波动，国债曲线和国开债曲线微幅波动。
   • 英国公投结果公布前，市场观望情绪浓厚，走势平淡。
   • 若英国脱欧，可能引发全球经济动荡，从而支撑债市；反之，若否决或避险情绪消化，债市可能重回盘整。

3. 信用债市场：

   • 信用债收益率有所下行，但市场压力仍大。
   • 义马煤业集团主体评级由AA+下调至AA-，评级展望负面。
   • 下半年债券到期量大，企业再融资困难，信用违约风险上升。
   • 建议投资者选择高资质信用债，避免“踩雷”。

关键信息

债市展望

• 流动性：
  • 同业拆借利率：7天下行8.84BP，1天、14天、21天分别上行0.06BP、10.32BP、320.00BP。
  • 质押式回购利率：1天、7天、14天、21天分别上行0.31BP、1.41BP、4.14BP、5.68BP。
  • 央行逆回购操作：600亿，净投放300亿。
• 利率债走势：
  • 国债曲线波动1BP左右，政策性金融债和国开债曲线微幅波动。
  • 具体收益率：3年期国债下行1BP至2.58%，5年期稳定在2.75%，7年期稳定在2.92%，10年期稳定在2.93%。
  • 国开债3年期稳定在2.94%，5年期稳定在3.14%，10年期稳定在3.26%。
  • 政策性金融债10年期稳定在3.38%，15年期下行1BP至3.84%。
• 信用债走势：
  • 交易所竞价交易总成交额约34亿元，较前日缩量。
  • 中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限下行2BP至2.88%，6M期限稳定于2.90%。
  • 3年期下行1BP至3.22%，5年期下行2BP至3.50%。
  • 义马煤业集团评级下调，影响其发行的多只债券。

债市回顾

• 银行间本币市场成交概览：
  • 同业拆借成交460笔，总计4962.31亿元，较昨日减少77.61亿元。
  • 质押式回购成交5781笔，总计23203.25亿元，较昨日减少2512.11亿元。
  • 买断式回购成交1176笔，总计1226.33亿元，较昨日减少142.14亿元。
  • 现券买卖市场成交5348笔，总计5618.13亿元，较昨日减少714.57亿元。
• 银行间债券成交概览：
  • 结算总量24628.01亿元，较上一日减少9.04%。
  • 质押式回购19891.73亿元，买断式回购853.70亿元，现券交易3847.18亿元，债券借贷35.40亿元。
  • 回购利率整体上行，隔夜回购利率上行0.4BP至2.020%，7天回购利率上行1.0BP至2.408%。
• 交易所债券成交概览：
  • 上交所债券成交8848.50亿元，其中现券成交29.96亿元，回购交易规模为8818.55亿元。
  • 深交所债券成交537.39亿元，其中现券成交8.43亿元，回购交易规模为528.96亿元。

风险提示

• 14西南CP005、14西南01、14西南债：西南证券继续停牌，正向监管机构核实相关事项。
• 12黑牛01：黑牛食品拟延期复牌确认出售食品业务资产。
• 11人寿债、12人寿01、12人寿02、11人寿02、12国寿财：中国人寿被罚款40万元。
• 16宏升小微债：联合资信延迟披露跟踪评级报告。

央行动态

• 无

市场公告

• 无

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