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上海东证期货综合晨报（2024年11月26日）

金融要闻及点评

以色列与真主党接近达成停火协议｜地缘风险下降，市场避险情绪降温，美元指数回落。协议达成或使中东紧张局势缓和，短期内避险资产走弱，黄金价格下跌。

美国政策变化｜12月降息为合理预期，美债务问题担忧阶段性缓解，长期通胀预期不稳，可能压制股指。国内消费和通胀数据需密切关注。

各类商品及期货分析要点

黄金

• 地缘缓和+避险情绪降温，黄金价格大幅下挫，短期仍有回调空间。

股指期货（美股）

• 美股震荡，政策宽松预期叠加经济韧性，不确定性仍高。

股指期货（沪深300/中证500/中证1000）

• A股缩量成交，高估值仍需消化，政策预期升温但短期难以形成一致性上涨。建议短期谨慎。

期货（原油）

• 市场预期特朗普政府放松制裁、解除能源限制，推动能源股上涨，但短期因中东局势缓和预期油价震荡下行。

黑色金属板块

动力煤、铁矿石、焦煤

• 煤炭进口同比下降，下游需求淡季下库存高企，堆煤价格承压，长期波动下跌预期不变。

螺纹钢&热卷

• 产量变化不明显，钢企去库尚可，但季节性需求下滑预期强烈，钢价震荡短期策略为主。

黑色再分析要点

• 焦煤焦炭市场偏弱，供应端压缩，冬储预期推迟；终端需求见顶，建议观望。

农产品板块

豆粕/棕榈油/豆油/菜油

• 南美天气良好，棕榈油环比出口减少，库存去库但进口预期压制；
• 豆粕需求稳中放缓，油厂开机提升但去库仍弱，关注关税取消消息对进口抑制影响。

玉米淀粉&白糖

• 玉米进口超预期减少，国内淀粉高库存下企业利润丰厚，震荡策略建议僵持；
• 白糖进口糖浆打压需求预期，郑糖上方空间受限，震荡格局维持。

能源化工

原油 & 燃料油

• 原油价低迷，受停火协议提振有限，OPEC+延期增产预期加重空头氛围。

液化石油气、甲醇

• LPG短期震荡，需求旺季支撑信心；
• 甲醇延续偏强震荡，出口降量投积极预期，内地装置重启预期进一步利好，但装置重启推迟可能压制期价。

铜、锌、镍、铅

• 铜价震荡为主，短期避险货币减弱支撑向下，关注国内政策及中长期再平衡。
• 锌锂策略偏震荡修复，短期止损。

东证期货免责声明

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