深度报告-20251230-华安证券-2026年计算机策略_回归热点轮动_46页_3mb

2026年计算机行业策略总结：回归热点轮动

核心内容

2026年计算机行业策略建议为“回归热点轮动”，整体行业评级为“增持”。报告指出，计算机行业在2025年实现17%的涨幅，在申万31个行业中排名15。板块整体基本面已企稳，研发投入逐步落地，盈利改善明显，显示出行业向高质量发展迈进的趋势。

主要观点

• 政策导向明确：从“十四五”到“十五五”，政策持续聚焦科技主题，尤其是数字经济、人工智能、量子科技、商业航天、低空经济等领域，为计算机行业提供了明确的发展方向。
• 产业基本面改善：2025年前三季度，计算机行业总收入同比增长10%，销售费用同比下降2%，研发费用增长4%，净利润增长37%。尽管现金流同比下降58%，但行业整体经营质量有所提升。
• AI应用落地加速：多个企业在AI agent、大模型等技术方面取得显著进展，如鼎捷数智、税友股份、百融云、同花顺等，均在各自领域实现AI技术的商业化应用。
• 板块轮动活跃：计算机板块在2025年表现出活跃的轮动，其PE和PS均处于高位，显示出市场对其未来增长的预期。
• 未来产业机遇：随着“十五五”规划的推进，工业制造、新能源、航天、低空、量子、脑机、具身智能、算力基础设施等领域将继续成为投资重点。

关键信息

1. 政策面支持

• 人工智能+、国产算力：各地通过补贴、产业园建设、鼓励研发等方式支持AI行业发展，如北京市“人工智能+”行动计划、河北省算力布局政策等。
• 机器人：多省份推动机器人研发与应用，如安徽省“6128”工程、重庆市支持智能无人机等。
• 量子科技：重点支持量子通信、量子计算、量子精密测量等领域，如国盾量子、安徽量子信息“千家场景”计划等。
• 商业航天产业：各地通过支持卫星制造、发射、地面设备建设等方式推动产业发展，如中科星图、星图测控、垣信卫星等。
• 低空经济：多地布局低空经济，包括通用机场建设、无人机应用、低空航线等，如莱斯信息、中科星图、石家庄市低空经济规划等。

2. 产业端表现

• 经营质量改善：计算机板块收入增速高于A股平均，销售费用控制良好，盈利显著提升，现金流虽下降但有望改善。
• AI应用落地：同花顺、鼎捷数智、税友股份等企业在AI应用方面取得显著成果，如问财大模型、雅典娜AI平台、数智工厂等。
• 量子产业进展：国盾量子形成成熟产品矩阵，具备量子通信、量子计算、量子精密测量等能力。
• 商业航天发展：星图测控推出“星眼”太空感知星座计划，中科星图通过定增加强低空经济布局。
• 低空经济应用：莱斯信息在空管领域实现国产化率100%，推动低空交通管理与无人机应用。

3. 2026年展望

• 多主题轮动：计算机板块在2026年将继续经历多主题轮动，带来高估值和投资机会。
• 估值高位：计算机行业PE和PS均高于沪深300，显示市场对其未来增长的高度认可。

风险提示

1. 整体经济环境变化带来的不确定性；
2. 财政与货币政策低于预期；
3. 供应链波动加大，影响科技产业总体发展；
4. 汇率波动带来的海外业务汇兑损失影响。

投资建议

• 中科星图：布局空天信息云和低空运监管平台，技术领先。
• 税友股份：AI agent在财税领域应用显著，效率提升明显。
• 鼎捷数智：推出AI智能套件，推动工业软件智能化。
• 中科江南：受益于政策支持，具备良好增长潜力。
• 莱斯信息：在低空经济和空管领域具有领先优势。
• 星环科技：在数据平台和数据库领域表现突出。
• 同花顺：AI投资助手问财表现优异，具备高用户粘性。
• 万兴科技：在内容创作与AI应用方面有良好进展。
• 合合信息：智能文字识别平台应用广泛，用户规模庞大。
• 金山办公：在办公软件与AI结合方面取得进展。

图表目录

• 图表1：十四五社会发展目标
• 图表2：十四五科技前沿领域
• 图表3：十四五国家重大科技基础设施规划
• 图表4：城镇化率：全国
• 图表5：2002-2023数字经济增加值及占GDP比重
• 图表6：2021-2024社会经济发展指标统计
• 图表7：2021-2025同花顺概念区间涨幅排序
• 图表8：十五五纲要部分叙述摘要
• 图表9：各地AI支持政策部分汇总
• 图表10：各地算力支持政策部分汇总
• 图表11：各地量子科技相关政策
• 图表12：各地卫星产业相关支持政策
• 图表13：各地对于低空政策的支持总结
• 图表14：A股指数走势top12
• 图表15：国内计算机板块收入变化
• 图表16：国内计算机板块销售费用变化
• 图表17：国内计算机板块研发费用变化
• 图表18：国内计算机板块净利润变化
• 图表19：国内计算机板块现金流变化
• 图表20：国内计算机板块应收账款变化
• 图表21：百融云数据分析服务
• 图表22：同花顺问财大模型
• 图表23：鼎捷雅典娜AI平台
• 图表24：国投智能天擎大模型一体机
• 图表25：税友股份数智工厂
• 图表26：合合信息智能文字识别平台
• 图表27：国盾量子产品矩阵
• 图表28：星图测控地面站及轨道控制系统界面
• 图表29：上海垣信卫星“千帆”星座
• 图表30：莱斯信息产品矩阵
• 图表31：中科星图低空云
• 图表32：omniBot 一站式开发流程
• 图表33：索辰物理AI平台
• 图表34：计算机行业年初至今涨跌幅 (%)
• 图表35：计算机行业年初至今涨跌幅分布
• 图表36：计算机行业年初至今涨跌幅分布
• 图表37：计算机行业指数走势 vs 沪深300走势（红线起始，黄线结束）
• 图表38：同花顺计算机相关概念指数价格走势
• 图表39：同花顺概念涨幅
• 图表40：同花顺概念成交量涨跌幅 (万股)
• 图表41：同花顺概念涨跌幅排名 (2020-2025)
• 图表42：计算机 vs 沪深300 PE ttm
• 图表43：计算机 vs 沪深300 PS ttm
• 图表44：中科星图2020-2025收入及同比增速
• 图表45：中科星图2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表46：税友股份2020-2025收入及同比增速
• 图表47：税友股份2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表48：鼎捷数智2020-2025收入及同比增速
• 图表49：鼎捷数智2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表50：中科江南2020-2025收入及同比增速
• 图表51：中科江南2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表52：莱斯信息2020-2025收入及同比增速
• 图表53：莱斯信息2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表54：星环科技2020-2025收入及同比增速
• 图表55：星环科技2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表56：同花顺2020-2025收入及同比增速
• 图表57：同花顺2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表58：万兴科技2020-2025收入及同比增速
• 图表59：万兴科技2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表60：合合信息2020-2025收入及同比增速
• 图表61：合合信息2020-2025归母净利润及同比增速
• 图表62：金山办公2020-2025收入及同比增速
• 图表63：金山办公2020-2025归母净利润及同比增速

总结

2026年计算机行业将延续“多主题轮动”趋势，重点关注人工智能、量子科技、商业航天、低空经济等前沿领域。政策支持与产业落地推动板块基本面改善，AI应用逐渐成熟，企业估值高企，为投资者提供了丰富的机遇。