> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 城投短债融资收紧及发行情况总结 ## 核心内容概述 近期，城投短债融资政策出现收紧迹象。据彭博报道，JYSXH已对部分银行和券商进行窗口指导，限制承销期限不足两年的城投新发债券。同时，FGW要求中资投行避免承销收益率高于4%的离岸人民币债券及高于5%的美元债券，旨在控制高成本融资和过度举债，尤其针对融资平台。 ## 主要观点 1. **融资政策收紧** - 城投短债融资受到监管机构的限制，尤其是期限不足两年的债券。 - 政策目标是降低融资成本、控制债务风险，特别是针对融资平台。 2. **城投债发行情况分析** - 截至2026年7月10日，Wind口径下城投债发行总额达1.48万亿元。 - 发行量前五的省份为江苏、浙江、湖南、重庆、安徽，其中江苏和浙江发行量均超过千亿。 3. **期限结构分布** - 按照“两年”为限，云南和天津的短债占比超过50%，其中云南高达96%。 - 江苏、重庆、湖南、浙江等省份的短债占比较低，尤其湖南和浙江低于10%。 4. **市场细分分析** - **交易所+银行间市场**：71家城投的2026年新发债券均在2年以内，其中90%以上的有4家，80%以上的有9家。 - **仅银行间市场**：95家城投的2026年新发债券均在2年以内，90%以上的有4家，80%以上的有12家。 5. **地方国企视角下的发行趋势** - 地方国企作为更广义的统计口径，其发行债券的期限结构整体偏长。 - 从融资规模来看，江苏、浙江、广东、山东、福建是前五大融资区域。 6. **银行间产品发行占比** - 银行间产品中，江苏、浙江、广东、福建和山东的短债占比分别为54%、28%、40%、54%和32%。 - 内蒙古是唯一短债占比超过70%的区域，其他多数省份在50%以下。 ## 关键信息 ### 各省份短债发行占比（Wind口径） | 省份 | 短债占比（2年以内） | |--------|---------------------| | 云南 | 96% | | 天津 | 56% | | 湖北 | 44% | | 江西 | 35% | | 重庆 | 44% | | 河北 | 30% | | 河南 | 35% | | 江苏 | 30% | | 新疆 | 25% | | 贵州 | 20% | | 福建 | 20% | | 安徽 | 15% | | 山东 | 18% | | 广东 | 26% | | 其他省份 | 均低于10% | ### 地方国企发行情况 - **交易所+银行间市场**：223家城投发行债券均在2年以内，其中90%以上的有8家，80%以上的有21家。 - **仅银行间市场**：286家城投发行债券均在2年以内，90%以上的有7家，80%以上的有22家。 ### 融资规模前五的省份（地方国企口径） | 省份 | 融资规模 | 短债占比（2年以内） | |------|----------|---------------------| | 江苏 | 高 | 34% | | 浙江 | 高 | 13% | | 广东 | 高 | 26% | | 山东 | 高 | 18% | | 福建 | 高 | 38% | ## 数据趋势与影响分析 - **政策影响**：短期内，云南、天津等短债占比高的省份将受到较大影响，而江苏、浙江、湖南等省份影响相对较小。 - **融资结构变化**：随着城投退出平台名单加速推进，地方融资主力逐渐向市场化经营主体转移，传统城投数据可能无法全面反映当前融资趋势。 - **市场分化**：不同省份在短债发行比例上存在显著差异，反映区域经济状况、融资需求及政策执行力度的不同。 ## 报告声明 本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司客户使用，不构成投资建议。所有信息基于本公司认为准确、可靠的来源，但不保证其准确性与完整性。使用本报告的用户需自行承担相关风险，本公司不承担因此产生的任何法律责任。报告内容的最终解释权归本公司所有。 ```