2025-05-29-Bernstein-欧洲物流_电动革命_分化——向电动汽车的转变如何塑造欧洲物流利润池_27页_1mb

2025年5月29日，Bernstein发布的《欧洲物流：电动革命：分歧——电动汽车转型如何重塑欧洲物流利润池》报告指出，全球EV市场呈现东西方分化的趋势：中国EV市场以规模和创新快速推进，而西方国家面临需求放缓、政策不确定性和成本上升的挑战。这一“二元化”全球EV行业格局对整车制造商（OEM）、供应商、能源企业和投资者产生深远影响。

报告核心分析了EV与传统内燃机（ICE）车辆的物流差异。EV约比ICE车辆少30%的组件，例如取消了复杂发动机和变速箱，这简化了供应链并减少了运输短缺。但电池成为关键物流焦点：电池通常重达600公斤，属危险品，需要专业化处理，还推动了循环供应链的形成（如材料回收）。这种转变使EV物流更复杂、危险、高价值和政治化，物流需求从线性向循环转变。

在物流子行业影响中，货运代理（forwarders）受益于更高复杂性，市场份额有望扩大；快递服务（Express）因组件减少而面临需求下降风险；海运公司（shipping lines）相对中性，因为物流模式变化不大。报告预计，EV生产将颠覆传统物流架构，重点应放在货运代理创新上。

全球汽车行业作为全球贸易支柱，涉及多层次供应链和复杂零部件运输，欧盟和中国是两大主导力量。欧盟汽车出口占比超40%，但内部贸易占总出口的60%，限制了物流公司的可扩展市场。中国正通过EV革命扩张，逐渐削弱欧盟市场份额。供应链韧性日益重要，以应对外部冲击；同时，电池供应链依赖特定矿物资源（如中国主导的锂离子电池制造），带来地缘政治风险。

投资建议强调，货运代理如DSV通过创新物流服务（如电池回收）获益，预计EBIT将增长；快递可能受压，海运公司影响有限。整体上，EV转型为物流行业带来新机遇，但需适应电池物流和回收等新增需求，以实现可持续利润。