农业机械系列报告（二）：国内格局优化海外扬帆起航_32页_1mb

报告摘要

农业机械行业分析总结

农业机械是现代化农业的核心装备，2022年全球市场规模达1620亿美元，亚太、北美为最大市场。中国农机市场2022年规模超5600亿元，总动力达111亿千瓦，拖拉机保有量21441万台。其中动力机械和收获机械销售额占比最高，分别为33%和32%，新疆、河南、安徽为需求核心区域。中国农机企业如一拖股份、潍柴雷沃营收规模较全球龙头仍小，2021年一拖全球市占率约1%。

三大长期驱动因素推动农机市场增长：

土地流转政策：2005-2022年，我国土地流转率从46%提升至367%，规模化经营提升机械化需求。
粮价稳定：规模化降低人力与机械成本，中长期农业回报率中枢有望上行。
农机补贴政策：2024年购置补贴预算246亿元（同比增10亿），报废补贴力度加大，加速设备更新。小马力拖拉机报废补贴提高至1500元，大马力机型补贴比例上调至35%-40%。

竞争格局加速集中：

补贴政策从“普惠”转向“扶优”，技术门槛提升，通用设备补贴下降。2023年CR2（一拖、雷沃）补贴销量市占率达415%，较2020年提升近200%。
“国四”排放标准实施后，农用机械内燃机销量月度累计同比从-482%回升至-42%（2023年），2024年H1实现正增长（+170%）。技术升级（如SCR、EGR）显著抬升行业壁垒，中小厂商逐步退出。

出口成为新增长点：

2016-2023年拖拉机单月出口额从0.1亿美元增至超10亿美元，大马力（>130马力）出口占比升至40%，俄罗斯、亚洲为主要增长区域。2024年1-8月出口额63亿美元，海外营收占比提升，预计毛利率逐步优化。

投资建议：

首推一拖股份，2023年其拖拉机销量72万台，海外营收98亿元（+373%），2024年H1营收、净利润同比分别增长77%、201%。公司具备完整产业链和核心技术（动力换挡、智能驾驶），国内外市占率持续提升。
关注威马农机，其山地丘陵机械销量379万台（+378%），海外布局完善，毛利率稳定在18%左右。

风险提示：