20240512-华联期货-纯碱玻璃周报_强预期支撑玻璃反弹_纯碱补库放缓震荡_26页_1mb

华联期货纯碱玻璃周报：强预期支撑玻璃反弹 纯碱补库放缓震荡

纯碱观点

• 供应端：本周纯碱产量环比减少199万吨，跌幅26.9%，主要因部分企业检修和开工不正常。
• 库存端：全国纯碱厂家总库存8911万吨，轻质碱小幅增加，重质碱库存下降，整体库存波动较小。
• 需求端：出货量环比跌幅高达90.6%，企业出货率为95.74%，出货率环比下降6.71个百分点，市场以刚需采购为主。
• 盘面波动：现货维持稳定，期货盘面受消息扰动加剧，需关注实际供应变化。观点中性，预计纯碱价格高位震荡运行。

玻璃观点

• 供应端：本周玻璃产量小幅下滑0.02%，产能利用率环比下降0.01%，利润持续收缩，三种燃料工艺利润均有下滑。
• 需求端：深加工订单天数环比减少17.7%，同比降幅达32.7%，地产市场成交低迷。
• 库存变化：全国浮法玻璃样本企业库存减少0.609万重箱，总库存61206万重箱，折库存天数为253天。
• 盘面走势：在地产政策利好预期支撑下，期货盘面延续偏强震荡。但前期冷修产线增多、后期淡季临近，现实供需矛盾压力仍存。

产业链与期现联动

• 纯碱产业链结构：上游涵盖天然碱矿、合成氨、石灰石等，中游包括玻璃、化肥等下游应用。
• 玻璃产业链结构：原材料包括石英砂、纯碱、燃料等，最终主要用于房地产、汽车、电子电器等领域。
• 期现价格联动：本周纯碱期货基差为128元/吨，玻璃期货基差为-14元/吨，两者价差分别为126元/吨和23元/吨，显示震荡态势。
• 利润与成本：纯碱中联碱法利润增加，氨碱法利润跌势明显；玻璃利润持续下滑，生产成本承压。

总结与展望

• 纯碱：产量高位窄幅波动，检修减量支撑短期供应端边际改善，但需求平稳谨慎，库存未显著去化，预计期现震荡运行。
• 玻璃：地产利好政策催化预期较强，但现实需求疲软，高库存及产能扩张仍在，后期进入淡季后，供需矛盾压力凸显，预计短多空转换频繁但仍需警惕强预期驱动下的反弹机会。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作责任自负，风险自担。