国家外汇管理局：2022年上半年中国国际收支报告_50页_2mb

2022年上半年中国国际收支总结

核心内容概述

2022年上半年，我国国际收支总体保持基本平衡格局，主要得益于经常账户和直接投资的基础性顺差，以及外汇市场韧性的增强。面对复杂严峻的国际环境，我国有效统筹疫情防控和经济社会发展，保持了经济稳定增长，对外贸易和直接投资表现强劲，人民币汇率保持基本稳定，金融市场开放稳步推进，跨境资本流动渠道更加丰富，为国际收支平衡提供了有力支撑。

主要观点

• 国际收支运行环境：全球经济增长动能减弱，主要经济体通胀高企，货币政策收紧，金融市场动荡加剧。我国通过稳经济一揽子政策，保持了经济的稳定发展。
• 国际收支主要状况：经常账户顺差1664亿美元，同比增长43%，服务贸易逆差收窄33%，直接投资顺差740亿美元，证券投资逆差1586亿美元，其他投资趋于平衡。
• 国际收支运行评价：我国国际收支保持基本平衡，体现了经济发展的韧性和外汇市场的稳定性。人民币汇率弹性增强，金融市场开放提升了跨境证券投资活跃度。

关键信息

一、国际收支概况

（一）国际收支运行环境

• 全球经济增长放缓，主要发达经济体和部分新兴经济体加快收紧货币政策。
• 2022年上半年，美国、英国、欧元区等主要经济体通胀水平高企，全球金融市场波动加剧。
• 我国有效统筹疫情防控和经济社会发展，保持了经济稳定增长和外汇市场平稳运行。

（二）国际收支主要状况

• 经常账户：顺差1664亿美元，同比增长43%，与GDP比值为1.9%，仍处于合理区间。
  • 货物贸易：顺差3208亿美元，增长36%，主要得益于出口增长和进口控制。
  • 服务贸易：逆差364亿美元，下降33%，其中旅行服务逆差512亿美元，增长30%。
  • 初次收入：逆差1290亿美元，主要受投资收益影响。
  • 二次收入：顺差110亿美元，延续小幅顺差态势。
• 直接投资：顺差740亿美元，外商来华投资1478亿美元，国内企业对外投资738亿美元。
• 证券投资：净流出1586亿美元，其中对外证券投资净流出848亿美元，来华证券投资净流出738亿美元。
• 其他投资：净流出56亿美元，较上年同期明显收窄。
• 储备资产：增加204亿美元，其中外汇储备资产增加222亿美元。

二、国际收支主要项目分析

（一）货物贸易

• 货物贸易顺差3208亿美元，增长36%，占贸易总额的约77.5%。
• 高新技术产品出口增长7%，机电产品出口增长10%，出口结构持续优化。
• 民营企业进出口总额14873亿美元，占全部进出口总额的48%，成为外贸增长的重要力量。
• 我国对主要贸易伙伴进出口保持增长，对东盟、欧盟、美国分别增长12%、8%、13%。

（二）服务贸易

• 服务贸易进出口总额4157亿美元，同比增长18%，服务贸易与货物贸易比例为14%。
• 服务贸易出口1897亿美元，增长28%，其中运输服务出口增长63%，其他商业服务出口增长14%。
• 服务贸易进口2260亿美元，增长11%，其中运输服务进口增长21%，旅行服务进口增长23%。
• 服务贸易逆差收窄33%，主要受旅行服务逆差增长和知识产权使用费逆差小幅上升影响。

（三）直接投资

• 对外直接投资：净流出738亿美元，主要集中在制造业、租赁和商业服务业、批发和零售业。
• 来华直接投资：净流入1478亿美元，其中来华股权投资1168亿美元，关联企业债务310亿美元。
• 直接投资仍是我国资本项下的主要顺差来源，显示了外资对我国市场的信心。

（四）证券投资

• 对外证券投资：净流出848亿美元，主要通过境内银行、居民和QDII等渠道。
• 来华证券投资：净流出738亿美元，其中股权投资净流入110亿美元，债券投资净流出849亿美元。
• 投资渠道包括“港股通”、“深港通”、“债券通”等，外资持有境内证券市值增长。

（五）其他投资

• 其他投资：净流出56亿美元，较上年同期下降95%。
• 货币和存款净流出220亿美元，贷款净流入113亿美元，贸易信贷净流入248亿美元。
• 对境外其他投资净流入74亿美元，主要受境内银行拆借减少和企业收回应收款影响。

三、国际投资头寸状况

• 对外金融资产：91563亿美元，其中储备资产32466亿美元，占比35%。
• 对外负债：70746亿美元，其中来华直接投资35874亿美元，占比51%。
• 对外净资产：20816亿美元，同比增长5%。
• 资产结构：直接投资、证券投资、其他投资等构成，其中直接投资占比28%，证券投资占比11%。
• 负债结构：来华直接投资、证券投资、其他投资等构成，其中来华直接投资占比最高。

国际收支形势展望

2022年下半年，外部不稳定因素依然较多，但我国经济长期向好的基本面不会改变。外汇管理部门将继续推进改革开放，深化外汇市场管理，促进国际收支基本平衡。预计经常账户将保持合理顺差，跨境双向投资的稳定性有望逐步提升。

专栏要点

1. 货物贸易统计适应“无厂制造”模式：我国国际收支货物贸易统计与海关进出口统计存在口径差异，主要由于“无厂制造”模式导致货物移动与货权转让分离。
2. 国际收支稳健性和韧性增强：近十年来，我国国际收支保持基本平衡，综合国力提升和金融市场开放是重要因素。
3. 货物和服务贸易深度融合：我国贸易融合发展企业成为增长的重要推动力，数字贸易和知识密集型服务推动产业升级。
4. 金融市场开放提升跨境证券投资活跃度：我国金融市场逐步形成高质量、多渠道开放格局，吸引外资投资境内证券市场。
5. 对外资产规模增加、结构优化：我国对外资产规模稳步增长，结构不断优化，为国际收支平衡提供坚实基础。

图表说明

• 图1-1：主要经济体经济增长率
• 图1-2：2022年上半年全球主要经济体通胀情况
• 图1-3：国际金融市场利率和货币波动率水平
• 图1-4：全球股票、债券和商品市场价格
• 图1-5：我国季度GDP和月度CPI增长率
• 图1-6：经常账户主要子项目的收支状况
• 图1-7：资本和金融账户主要子项目的收支状况
• 图1-8：我国国际收支主要结构
• 图2-1：2012-2022年一季度全球及我国货物贸易总额情况
• 图2-2：高新技术产品出口情况
• 图2-3：按贸易主体货物贸易差额构成
• 图2-4：2022年上半年我国与主要国家和地区的进出口情况
• 图2-5：货物贸易和服务贸易收支总额比较
• 图2-6：服务贸易进出口情况
• 图2-7：旅行服务逆差对服务贸易逆差贡献度
• 图2-8：2022年上半年我国对主要贸易伙伴服务贸易进出口情况
• 图2-9：直接投资基本情况
• 图2-10：对外直接投资状况
• 图2-11：2022年上半年我国非金融部门对外直接投资分布情况
• 图2-12：来华直接投资状况
• 图2-13：跨境证券投资净额
• 图2-14：其他投资净额
• 图3-1：对外金融资产、负债及净资产状况
• 图3-2：我国对外资产结构变化
• 图3-3：我国对外负债结构变化
• 图4-1：2022年上半年全球主要货币对美元涨跌幅
• 图4-2：2022年上半年人民币对主要货币汇率中间价涨跌幅
• 图4-3：BIS人民币有效汇率
• 图4-4：境内外市场人民币对美元汇率1年期波动率
• 图4-5：境内外人民币对美元期权市场1年期风险逆转指标
• 图4-6：中国外汇市场交易量
• 图4-7：中国与全球外汇市场的交易产品构成比较
• 图4-8：银行对客户远期结售汇交易量
• 图4-9：中国外汇市场的参与者结构

总结

2022年上半年，我国国际收支保持基本平衡，主要得益于经常账户和直接投资的顺差，以及外汇市场稳定性和人民币汇率弹性增强。面对复杂多变的外部环境，我国通过深化改革开放，稳步推进金融市场开放，促进了跨境资本流动的平衡。同时，货物贸易和服务贸易的深度融合，以及数字贸易的发展，为我国产业转型升级提供了新动能。未来，我国将继续保持经济稳定增长，推动国际收支在中长期保持基本平衡。