20240930-国家外汇管理局-2024年上半年中国国际收支报告_49页_1mb

2024年上半年中国国际收支总结

核心内容概述

2024年上半年，我国国际收支总体保持稳定，延续自主平衡格局。经常账户顺差937亿美元，与GDP之比为1.1%，处于合理均衡区间；非储备性质的金融账户逆差1272亿美元，与经常账户形成“一顺一逆”格局。外汇市场保持韧性，人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，市场预期和交易理性有序。预计下半年国际收支将保持稳健，跨境资本流动趋向均衡，外汇储备规模稳定。

主要观点与关键信息

国际收支运行环境

• 全球经济：保持增长但动能偏弱，主要经济体货币政策分化，通胀压力总体缓解，国际金融市场高位震荡。
• 我国经济：总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，生产稳定增长，需求持续恢复，就业和物价总体稳定。
• 人民币汇率：在合理均衡水平上保持基本稳定，外汇市场交易理性有序，企业套保比例上升至27%以上，汇率风险管理水平提升。

国际收支主要状况

• 经常账户：顺差937亿美元，与GDP之比为1.1%，保持合理区间。
• 非储备性质金融账户：逆差1272亿美元，与经常账户形成平衡。
• 主要项目表现：
  • 货物贸易：顺差2884亿美元，保持稳定。
  • 服务贸易：逆差1230亿美元，增长36%，主要受旅行服务逆差扩大影响。
  • 直接投资：逆差1135亿美元，其中境内对外股权性质直接投资净流出653亿美元，外商股权性质直接投资净流入259亿美元。
  • 证券投资：逆差278亿美元，同比下降56%，境内对外证券投资净流出969亿美元，增长85%；境外对我证券投资净流入691亿美元。
  • 其他投资：顺差192亿美元，其中境内对外其他投资净流出76亿美元，境外对我其他投资净流入268亿美元。
  • 储备资产：小幅减少45亿美元，总体保持稳定。

国际收支运行评价

• 经常账户：继续发挥稳定国际收支的基本盘作用，货物贸易顺差保持稳定，服务贸易规模稳步扩大。
• 双向投资：来华各类投资净流入917亿美元，我国对外投资2189亿美元，保持有序。
• 国际收支结构：对外净资产增加至3.0万亿美元，增长2.8%，我国成为全球第三大净债权国。
• 政策支持：外汇管理部门持续深化改革创新，优化外汇便利化政策，防范跨境资金流动风险，提升市场韧性。

国际收支主要项目分析

货物贸易

• 进出口规模：保持稳中有升，总额同比增长2.9%，出口与进口同步增长。
• 结构变化：一般贸易占比65%，加工贸易占比17%，跨境电商增长10.5%。
• 出口增长：机电产品出口10054亿美元，增长4.9%；高新技术产品出口4116亿美元，增长3.1%。
• 进口增长：能源产品进口5.9亿吨，增长5.2%；机电产品进口4578亿美元，增长6.8%。
• 贸易主体：民营企业占比54%，外商投资企业占比29%，国有企业逆差2032亿美元。

服务贸易

• 规模增长：服务贸易进出口总额4789亿美元，同比增长12%。
• 主要项目：
  • 旅行服务：逆差1032亿美元，增长37%，恢复至疫情前水平。
  • 运输服务：逆差365亿美元，增长3%。
  • 其他商业服务：顺差192亿美元，处于历史高位。
• 服务贸易结构：服务贸易与货物贸易比例为17%，同比提高2个百分点。
• 区域分布：前十大服务贸易伙伴合计占比67%，其中中国香港、美国、新加坡、日本、德国、英国等为主要来源地。

直接投资

• 对外股权性质直接投资：净流出653亿美元，非金融部门为主要主体。
• 投资目的地：中国香港仍为首选，制造业、租赁和商务服务业、电力等行业为主要投资方向。
• 外商直接投资：净流入259亿美元，制造业占主导地位，科学研究和技术服务业占比首次升至第二位。
• 关联企业借贷：净流出435亿美元，境内偿还境外关联公司贷款净流出306亿美元。

证券投资

• 净流出显著下降：2024年上半年净流出278亿美元，同比下降56%。
• 对外证券投资：净流出969亿美元，增长85%，其中股本证券净流出633亿美元，债务证券净流出336亿美元。
• 来华证券投资：净流入691亿美元，去年同期为净流出100亿美元，主要通过债券通、QFII等渠道。

其他投资

• 其他投资顺差：净流入192亿美元，同比下降52%。
• 对外其他投资：净流出76亿美元，其中贸易信贷资产净流出74亿美元。
• 境内吸收其他投资：净流入268亿美元，主要来自境外贷款和贸易信贷负债净流入。

国际投资头寸状况

• 对外金融资产：97929亿美元，增长2.2%，其中储备资产34539亿美元，占对外金融资产总额的35%。
• 对外非储备资产：63390亿美元，增长3.4%，占对外金融资产总额的65%。
• 对外负债：68046亿美元，增长2.0%，其中来华直接投资34877亿美元，占对外总负债的51%。
• 投资结构：直接投资、证券投资、其他投资构成对外负债的主要部分，其中证券投资占比27%，较2023年末上升1.8个百分点。

专栏要点

1. 国际收支货物贸易与海关进出口统计口径差异：国际收支统计基于货物所有权转让，而海关统计基于跨境移动，两者统计原则不同。
2. 我国加工贸易提质增效：逐步向技术密集型产业转移，中西部地区加工贸易占比提升至25%，内外贸一体化推动发展。
3. 支付便利化推动国际旅行收入增长：移动支付、外币兑换和签证便利化措施显著提升外籍来华人员消费意愿，旅行收入增长43%。
4. 我国外债结构优化：外债期限结构趋于合理，本币外债占比提升至49%，外债工具多元化，总体风险可控。
5. 树立风险中性理念：完善汇率风险管理，提升企业套保比例。
6. 主要发达经济体货币政策：逐步进入降息周期，影响国际金融市场环境。

展望与政策方向

• 国际收支形势展望：全球经济增长动能偏弱，主要发达经济体货币政策进入降息周期，国际金融市场环境有望改善但波动风险仍存。
• 我国政策方向：持续推进经济高质量发展，加大宏观政策调控力度，深化外汇领域改革创新，优化外汇便利化政策，防范跨境资金流动风险，维护外汇市场稳定和国际收支平衡。

总结

2024年上半年，我国国际收支保持稳健，经常账户顺差与非储备性质金融账户逆差形成自主平衡格局，外汇市场运行良好，人民币汇率基本稳定。货物贸易顺差保持稳定，服务贸易逆差有所扩大，直接投资和证券投资双向流动活跃，其他投资顺差延续，储备资产基本稳定。随着国内经济稳步增长和对外开放深化，预计未来国际收支将继续保持平稳，跨境资本流动趋向均衡，外汇储备规模保持稳定。国家外汇管理局将持续优化政策供给，提升市场韧性，促进涉外经济健康发展。