2021年上半年中国国际收支报告-国家外汇管理局-2021.9.30-54页_1mb

2021年上半年中国国际收支总结

核心内容

2021年上半年，中国国际收支保持基本平衡，外汇储备稳定在3.2万亿美元左右。经常账户延续顺差格局，与GDP之比为1.5%，处于合理均衡区间。资本项下跨境双向投资保持活跃，流出入规模相对均衡。人民币汇率双向波动，在合理均衡水平上保持基本稳定。外汇市场运行总体稳健，跨境资本流动有望延续有进有出、总体均衡的发展态势。

主要观点

• 国际收支运行环境：全球经济复苏分化，部分发达经济体增速较快，但新兴市场受疫情影响较大。国际金融市场波动加剧，全球大宗商品价格上涨，通胀预期升温。我国经济持续稳定恢复，生产需求回升，就业和物价总体稳定。

• 国际收支主要状况：

  • 经常账户顺差1227亿美元，非储备性质金融账户顺差288亿美元。
  • 货物贸易顺差2382亿美元，增长40%；服务贸易逆差505亿美元，下降34%。
  • 初次收入逆差716亿美元，二次收入顺差67亿美元。
  • 直接投资顺差1213亿美元，证券投资顺差197亿美元，其他投资逆差1138亿美元。
  • 外汇储备余额32140亿美元，储备资产稳定。

• 国际收支运行评价：

  • 我国经济基本面稳中加固，国际收支保持基本平衡。
  • 货物贸易顺差体现国内生产供应的相对优势和外需支撑。
  • 服务贸易逆差低位运行，主要受疫情限制影响。
  • 跨境双向投资活跃，外资来华投资增长显著，境内对外投资亦保持增长。

关键信息

一、国际收支概况

（一）国际收支运行环境

• 全球经济不平衡复苏，美国、欧元区、日本经济复苏较快，而巴西、印度受疫情影响较大。
• 全球主要经济体货币政策分化，部分新兴市场开始加息，以应对通胀和资本外流压力。
• 国际金融市场复杂多变，大宗商品价格上涨，通胀预期升温，人民币汇率保持基本稳定。

（二）国际收支主要状况

• 经常账户：顺差1227亿美元，与GDP之比为1.5%，处于合理区间。
• 货物贸易：顺差2382亿美元，出口14564亿美元，进口12182亿美元。
• 服务贸易：逆差505亿美元，运输逆差137亿美元，旅行逆差444亿美元。
• 直接投资：净流入1213亿美元，对外直接投资557亿美元，来华直接投资1770亿美元。
• 证券投资：净流入197亿美元，对外证券投资净流出986亿美元，来华证券投资净流入1184亿美元。
• 其他投资：净流出1138亿美元，包括货币和存款、贷款、贸易信贷等。
• 储备资产：交易形成的外汇储备增加852亿美元，储备资产保持稳定。

二、国际收支主要项目分析

（一）货物贸易

• 货物贸易顺差2515亿美元，同比增长53%。
• 高附加值产品出口表现突出，计算机与通信技术、电子技术、生命科学技术相关产品出口增长显著。
• 民营企业成为外贸主力，占全部进出口总额的46%。
• 对美、欧、东盟贸易顺差增长较快，体现我国对全球商品供给的贡献。
• 外贸依存度上升至34%，表明我国外贸在经济中的比重增加。

（二）服务贸易

• 服务贸易收支总额3487亿美元，同比增长17%。
• 运输服务收支增长64%，其他商业服务增长16%，电信、计算机和信息服务增长37%。
• 服务贸易逆差505亿美元，同比下降34%，其中旅行逆差仍为主要来源。
• 服务贸易区域分布集中，前十大贸易伙伴占服务贸易总额的73%。

（三）直接投资

• 我国直接投资净流入1213亿美元，超过2020年全年。
• 对外直接投资557亿美元，同比增长18%，主要为对外股权投资。
• 来华直接投资1770亿美元，同比增长1.6倍，其中股权投资净流入1522亿美元。
• 非金融部门是吸收直接投资的主要力量，主要集中在租赁和商业服务、信息技术服务和制造业。

（四）证券投资

• 证券投资净流入197亿美元，与2020年同期相比，整体趋于平衡。
• 对外证券投资净流出986亿美元，主要为股权投资。
• 来华证券投资净流入1184亿美元，其中股权投资增长显著，债券投资亦有增长。
• 境外投资者对人民币资产保持较高兴趣，人民币资产吸引力增强。

（五）其他投资

• 其他投资净流出1138亿美元，较上年同期增长2.2倍。
• 存贷款、贸易应收应付等其他投资逆差扩大，体现境内主体对境外资产配置的活跃。
• 境外对我国其他投资净流入1515亿美元，增长3.3倍，主要来自非居民存款和贷款。

国际投资头寸状况

• 对外金融资产：90278亿美元，同比增长3.7%。
• 对外负债：70418亿美元，同比增长7.4%。
• 对外净资产：19860亿美元，保持较高水平。
• 储备资产：33459亿美元，占对外金融资产的37%，仍为首位。
• 直接投资资产：24620亿美元，占比27%。
• 证券投资资产：10132亿美元，占比11%，较2020年末有所提高。
• 金融衍生工具资产：143亿美元，占比0.2%。
• 其他投资资产：21923亿美元，占比24%，较2020年末提高1.1个百分点。

影响与展望

• 国际收支形势展望：2021年下半年，全球经济复苏不确定性仍然存在，但我国经济基本面良好，人民币汇率保持稳定，预计经常账户顺差仍将处于合理区间，跨境资本流动总体均衡。
• 外汇管理部门：将继续推动外汇领域改革开放，完善市场化调节机制和跨境资本流动管理，维护外汇市场平稳运行。

专栏摘要

1. 全球超宽松货币政策面临转向：主要发达经济体央行货币政策趋于紧缩，但短期内对金融市场冲击可控。
2. 我国运输服务贸易发展态势良好：运输服务贸易规模稳步增长，逆差收窄，我国在全球运输服务贸易中占比提升。
3. 加强知识产权国际合作促进互利共赢：我国知识产权贸易规模增长，成为全球第五大知识产权贸易经济体，知识产权引进与创造并重。
4. 坚持汇率风险中性，助力企业稳定财务绩效：人民币汇率保持基本稳定，企业应加强汇率风险管理。
5. 我国制造业转型升级有助于经常账户保持合理均衡：制造业转型升级有助于提升我国国际收支平衡能力。

图表摘要

• 图1-1：主要经济体经济增长率，显示美国、欧元区、日本经济复苏较快。
• 图1-2：国际金融市场利率和货币波动率水平，显示全球金融市场波动增加。
• 图1-3：全球股票、债券和商品市场价格，显示主要经济体股市上涨。
• 图1-4：我国季度GDP和月度CPI增长率，显示我国经济稳定增长。
• 图1-5：经常账户主要子项目的收支状况，显示货物贸易顺差，服务贸易逆差。
• 图1-6：资本和金融账户主要子项目的收支状况，显示直接投资顺差，证券投资顺差，其他投资逆差。
• 图1-7：我国国际收支主要结构，显示经常账户顺差，金融账户总体平衡。
• 图1-8：2021年上半年我国跨境资本流动结构分析，显示双向投资活跃。
• 图2-1：进出口差额与外贸依存度，显示外贸规模增长。
• 图2-2：主要出口和进口商品规模及增长率，显示高附加值产品出口增长。
• 图2-3：按贸易主体货物贸易差额构成，显示民营企业成为外贸主力。
• 图2-4：我国与主要国家和地区进出口顺差情况，显示对美、欧、东盟顺差增长。
• 图2-5：货物贸易和服务贸易收支总额比较，显示服务贸易规模回升。
• 图2-6：服务贸易收支情况，显示运输服务收入增长。
• 图2-7：旅行项目逆差规模及其对服务贸易逆差贡献度，显示旅行逆差仍为主要来源。
• 图2-8：我国对主要贸易伙伴服务贸易收支情况，显示服务贸易区域分布集中。
• 图2-9：直接投资基本情况，显示直接投资净流入。
• 图2-10：对外直接投资状况，显示对外直接投资增长。
• 图2-11：我国非金融部门对外直接投资分布情况，显示制造业为主导。
• 图2-12：来华直接投资状况，显示来华直接投资增长。
• 图2-13：跨境证券投资净额，显示证券投资净流入。
• 图2-14：其他投资净额，显示其他投资逆差扩大。
• 图3-1：对外金融资产、负债及净资产状况，显示对外金融资产和负债增长。
• 图3-2：我国对外资产结构变化，显示储备资产占比下降，其他资产占比上升。
• 图3-3：我国对外负债结构变化，显示来华直接投资和证券投资增长。
• 图3-4：我国对外资产和负债收益率变化，显示投资收益总体稳定。

总结

2021年上半年，我国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差，资本项下跨境双向投资活跃，外汇储备稳定。货物贸易顺差增长显著，服务贸易逆差低位运行。直接投资和证券投资均呈现净流入，其他投资逆差扩大。人民币汇率保持基本稳定，外汇市场运行稳健。未来，我国经济基本面良好，人民币资产吸引力增强，预计国际收支将保持基本平衡。