20260706-长江期货-钢材半年报_内需弱外需强延续_钢材难有趋势行情_15页_5mb

钢材半年报总结

核心内容概述

2026年上半年，钢材市场呈现供需双弱格局，整体价格波动较小，未形成明显趋势行情。国内需求疲软，出口有所下滑，但钢坯出口表现亮眼。在政策导向和全球市场变化的双重影响下，下半年钢材市场仍面临内需偏弱、外需偏强的格局，需重点关注宏观政策与供给端调控。

主要观点

1. 上半年钢价波动有限，基本面矛盾不大

• 钢价呈现“先跌后涨再回调”的走势，但整体波动区间较窄。
• 螺纹与热卷加权收盘价高低点价差分别为280元/吨和326元/吨。
• 钢材库存去化较为顺畅，目前绝对库存处于近年同期偏低水平，库销比位于近五年中位。

2. 国内需求持续走弱

• 基建投资增速放缓，1-5月同比仅增长0.6%，5月当月降幅扩大至-9.64%。
• 房地产数据持续下滑，销售面积和投资完成额同比降幅均超过20%，但城市间销售有所分化，一线城市表现较好。
• 制造业投资增速自2021年以来首次转负，行业分化严重，高技术产业增长显著，而传统行业承压明显。

3. 钢材出口维持高位但增长受限

• 上半年钢材出口同比减少8.1%，但出口节奏逐月回升，5月出口量达1034万吨。
• 钢坯出口同比大幅增长，成为出口亮点。
• 下半年钢材出口有望保持高位，但受限于海外整体需求疲软和反倾销政策，难以大幅增长。

4. 供给端政策影响加大

• 我国碳达峰碳中和政策由“顶层设计”转向“刚性执行”，2026年起对地方政府实施年度考核。
• 钢铁行业碳排放占全国总量约15%，是减碳重点行业。
• 下半年可能通过压减粗钢产量来完成降碳任务，政策对供给端影响将更加明显。

5. 宏观环境影响分析

• 海外：美联储货币政策转向中性，降息不再是预设路径，加息预期增强，市场判断更加谨慎。
• 国内：内需疲软背景下，市场对政策宽松预期仍在，需重点关注7月、9月政治局会议等政策动向。

关键信息

钢材供需情况

• 国内粗钢产量：1-5月累计同比减少3.9%。
• 螺纹钢产量：1-5月累计同比减少12.2%，热卷产量减少6.7%。
• 钢材库存：处于近年同期偏低水平，库销比位于近五年中位。

政策动向

• 碳达峰碳中和：2026年起实施年度考核，重点行业（如钢铁）将面临更严格的碳排放管控。
• 节能降碳改造：2026年4月发布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，推动钢铁行业节能降碳。
• 专项债发行：2026年新增专项债规模与2025年持平，但二季度发行进度偏慢，可能影响基建投资增速。

出口表现

• 钢材出口同比减少8.1%，但钢坯出口增长显著。
• 中东冲突导致伊朗钢材供应受阻，我国钢材出口可能维持高位，但受限于海外需求疲软和反倾销政策。

风险提示

• 宏观利多政策：若下半年国内政策宽松力度超预期，可能对钢材价格形成支撑。
• 原料扰动：铁矿石等原材料价格波动可能对钢材成本及价格产生影响。

总结

2026年下半年，钢材市场仍将处于内需偏弱、外需偏强的格局。国内政策导向、碳排放管控、基建投资回升及房地产市场分化将是影响钢材价格的关键因素。出口虽有支撑，但受限于海外需求疲软及贸易政策，难以大幅增长。整体来看，钢材价格短期内难现趋势性行情，应关注阶段性机会，同时警惕政策和原料端的不确定性。