全市场教育行业策略报告：从“送审稿”后首份地方实施意见看四川民办教育发展-20181007-安信证券-16页-1mb

报告摘要

四川省于2018年9月17日发布《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的实施意见》，这是“送审稿”发布后的首份地方性细则。该意见旨在进一步推动民办教育发展，明确分类登记时间表，加大财政和税收支持，优化教育供给结构。

政策支持：四川省实施意见与全国其他省市政策方向一致，明确支持民办教育发展，并加大财政投入与税收优惠。
分类登记时间表：明确非营利性民办学校、营利性其他学校和营利性高校的分类登记截止日期分别为2021年9月1日、2022年9月1日和2023年9月1日。
教育空间广阔：四川是全国最大的民办基础教育市场之一，2016年民办基础教育渗透率已达17.4%。2021年民办基础教育入学人数预计达270万人，市场规模有望达到224亿元。
资本力量强劲：四川已培育成实外教育、天立教育、希望教育、博骏教育四家港股上市教育集团，成为港股内地教育板块的重要力量。
盈利结构：民办高等教育盈利能力最强，毛利率在50%以上，净利率可达30%以上；K12教育次之，毛利率在40%-50%之间；幼儿园盈利最低。
资本市场影响：政策为资本市场提供指引，吸引更多民营资本进入四川教育市场，有助于缓解地方财政压力，实现多元化教育供给。
风险提示：政策推进力度、教育产业渗透率提升及行业竞争加剧是主要风险点。

2017年四川民办教育情况：
- 民办普通高校34所，普通本专科在校生41.9万人。
- 民办普通高中126所，在校生13万人，占比9.2%。
- 民办中等职业学校188所，在校生24.7万人，占比28.73%。
- 民办普通初中176所，在校生24.93万人，占比10.01%。
- 民办普通小学205所，在校生27.04万人，占比4.9%。
- 民办幼儿园10602所，在校生150.98万人，占比57.51%。