20241028-国元证券-通信行业周报_支持东部地区5G-A先行先试_公募Q3减配通信_9页_885kb

通信行业周报：Q3公募减配通信，5G-A建设加速

报告要点

市场回顾

本周（20241021-20241025），申万通信指数上涨30.3%，表现优于沪深300指数。通信三级子行业中，通信线缆及配套涨幅最高（800%），而通信网络设备及器件涨幅最低（36.8%）。个股方面，太辰光（70.89%）、海能达（61.17%）、大唐电信（38.79%） 分列前三。

公募持仓

Q3主动权益型公募基金环比减持通信板块。但增持方向集中在光模块、光纤光缆和IDC，如中国电信、中际旭创、新易盛、中国联通等公司获得加仓。

政策动态

• 工信部赵志国表示，我国已建成全球规模最大、技术领先的基础网络，支持东部地区5G-A先行先试，推动人工智能、区块链等新型基础设施发展。
• 增值电信业务对外开放试点在北京、上海等四地启动，促进市场竞争。

研究推荐

• 关注方向：算力产业链、卫星互联网
• 重点标的：算力：中际旭创（300308SZ）、新易盛（300502SZ）；卫星通信：海格通信（002465SZ）、中国电信（601728SH）
• 风险提示：国际政治环境不确定性、市场需求不及预期。

周报正文摘要

Q3公募持仓变化

尽管公募基金整体评级由推荐调整为中性，但AI行情推动通信板块强势上涨，尤其在光模块与IDC领域，部分上市公司Q3业绩显著增长。

政策推动与技术趋势

• 5G-A先行先试：工信部支持东部地区率先部署5G-A网络，推动网络与算力融合，加速AI基础设施布局。
• 算力需求爆发：随着生成式AI大模型普及，光模块、边缘计算等成为重点关注方向，2024Q3公募基金大幅增持相关公司。
• 半导体供应链调整：全球芯片设计与制造格局变化，中国企业在AI算力领域的合作与自研能力不断提升。

个股与行业重点动态

• 多家公司发布亮眼财报，如中际旭创、新易盛、沪电股份等，三季度净利润同比大幅增长。
• Marvell首席技术官预测定制AI芯片市场将达429亿美元，互连市场年复合增长率达27%。

风险提示

🔹 政策不确定性风险：5G建设和国际供应链影响存在变数；
🔹 市场下行风险：公募基金若持续减配通信板块，可能拖累估值。