20250908-西南证券-2025年8月贸易数据点评_抢出口_暂歇_加快拓展非美市场_7页_1mb

2025年8月贸易数据点评总结

核心内容

2025年8月，我国货物贸易进出口总额同比增长3.1%，增速较7月回落2.8个百分点。出口同比增长4.4%，进口同比上升1.3%，均低于市场预期。尽管出口增速放缓，但贸易顺差仍有所扩大，达到1023.3亿美元，较去年同期扩大107.78亿美元，较7月也小幅扩大40.85亿美元。

主要观点

• 出口增速放缓，非美市场拓展加快
  非美国家“抢出口”现象趋于缓和，对美出口持续承压，降幅扩大至-33.1%。与此同时，我国对东盟、欧盟、日本等非美市场的出口增速显著提升，其中对东盟出口同比增速升至22.5%，对欧盟升至10.4%，对日本升至6.7%。这表明在中美贸易摩擦背景下，我国企业正积极寻求多元化出口路径。

• 部分产品出口表现分化
  劳动密集型产品如玩具、鞋靴、服装等出口同比降幅较大，均在10%以上。而上游原材料如肥料、稀土、中药材等出口增速波动较大，部分出现下滑。下游产品如船舶、集成电路、汽车等则保持较强韧性，出口增速回升明显，其中船舶和集成电路出口同比增速分别达到35%和25.5%。

• 进口增速放缓，结构变化明显
  8月进口增速较预期偏弱，主要受国内制造业淡季影响。自美国、东盟、韩国进口增速回升，而自巴西、俄罗斯、欧盟、日本等进口增速回落。1-8月，粮食、大豆进口金额同比分别下降21.6%和9.3%，但食用植物油进口金额同比上升13.6%。

• 全球制造业景气度回升
  8月全球制造业PMI为49.9%，较上月上升0.6个百分点，接近50%的荣枯线，显示外需或逐步企稳。中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布后，美国对华24%“对等”关税暂停90日，对出口的边际冲击有所减弱。

• 未来展望
  随着国内制造业进入“金九银十”旺季，进口或有所支撑。同时，随着外需逐步恢复，出口增速有望边际回升。此外，随着出口管制边际放松，稀土等产品出口增速回升，表明政策调整对出口结构有一定支撑作用。

关键信息

• 贸易数据概览

  • 进出口总额：同比增长3.1%
  • 出口：同比增长4.4%，对美出口同比降幅扩大至-33.1%
  • 进口：同比增长1.3%，自巴西、俄罗斯进口增速大幅回落
  • 贸易顺差：1023.3亿美元，较去年同期扩大107.78亿美元

• 主要贸易伙伴表现

  • 东盟：我国第一大贸易伙伴，1-8月贸易总值同比增长8.6%，占进出口总额的16.7%
  • 欧盟：我国第二大贸易伙伴，1-8月贸易总值同比上升3.3%，增速走高
  • 美国：贸易总值同比下降14.4%，对美出口持续承压
  • 日本：贸易总值同比上升4.2%，出口增速回升
  • 韩国：贸易总值同比下降0.1%，降幅收敛

• 出口产品结构变化

  • 增长产品：肥料、稀土、集成电路、船舶、汽车等出口增速较高，均在20%以上
  • 下滑产品：劳动密集型产品（如玩具、鞋靴、服装）、未锻轧铝及铝材、手机、家用电器等出口同比下滑

• 进口产品结构变化

  • 粮食、大豆：进口金额同比分别下降21.6%和9.3%，但数量降幅收窄
  • 食用植物油：进口金额同比上升13.6%，数量由降转升
  • 铜矿、原油：进口金额增速走低，或因海外矿山减产及国内需求疲软

风险提示

• 国内政策落地不及预期
• 关税政策变化超预期

图表说明

• 图1：8月进、出口增速走低
• 图2：8月PMI新出口订单小幅回升
• 图3：我国与主要贸易伙伴进出口情况（以美元计）
• 图4：8月美、欧、日制造业景气指数回升
• 图5：鞋靴出口金额同比增速走低
• 图6：高新技术产品出口金额增速回升
• 图7：我国粮食进口金额同比边际走低
• 图8：铜矿进口金额同比增速走低

投资评级说明

• 报告中投资建议分为公司评级和行业评级，以报告发布日后6个月内相对市场表现为基准。
• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市

分析师信息

• 叶凡：执业证号S1250520060001，电话010-57631106，邮箱yefan@swsc.com.cn
• 刘彦宏：执业证号S1250523030002，电话010-55758502，邮箱liuyanhong@swsc.com.cn

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