20180821-安信证券-兆驰节能-838750.OC-LED封装领先企业_扩产有望大幅度提升业绩_6页_485kb

兆驰节能总结

核心内容

兆驰节能是兆驰股份的子公司，专注于LED器件及组件的生产，主要产品涵盖LED照明、电视背光及手机背光三大领域。2018年上半年，公司实现营业收入7.64亿元，同比增长34.58%；归母净利润为6881.54万元，同比增长71.15%；归母扣非净利润5031.06万元，同比增长34.77%。公司业绩表现强劲，显示出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上半年营收和净利润均实现大幅增长，表明其在LED封装领域的竞争力增强。
• 产能扩张计划：公司与南昌市青山湖区人民政府签署补充协议，计划新增500-1000条LED封装生产线，第一期1000条生产线预计2018年底达产50%，2019年实现满产，有望大幅提升公司业绩。
• 技术升级与产品优化：公司在LED封装技术上持续进行提升，如CSP光源和COB封装工艺的改进，满足了市场对更高亮度、更优性能的需求。
• 国际客户拓展：公司凭借技术实力和产品质量，吸引了越来越多的国际一线品牌客户，国际客户订单逐步上升，业务规模扩大。
• 市场定位明确：公司专注于LED照明和背光源领域，拒绝全领域扩张，集中资源深耕中高端市场，避免低端竞争。
• 智能制造与品质控制：公司通过全自动化设备和四大智能系统提升生产效率和产品质量，持续深化智造工艺能力。
• 前瞻性技术布局：公司已启动MiniLED产品的开发，覆盖手机背光、电视背光和室内高清显屏市场，部分产品进入客户验证阶段。

关键信息

• 营收与利润：2018年上半年营业收入7.64亿元，同比增长34.58%；归母净利润6881.54万元，同比增长71.15%。
• 产能扩张：新增500-1000条LED封装生产线，预计2018年底达产50%，2019年满产。
• 技术升级：完成第3代CSP产品升级、SMC系列产品升级，以及双色无极调光COB产品开发。
• 产品布局：专注于LED照明和背光源领域，实现产品规格和系列的全方位覆盖。
• 国际市场：国际客户订单增长明显，已进入国际一线品牌供应链。
• MiniLED开发：已启动MiniLED产品开发，覆盖三大市场方向，部分产品进入客户验证阶段。

风险提示

• 市场竞争激烈：LED行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 产品价格下降：产品价格可能因市场供需变化而下降，影响利润。
• 盈利水平不及预期：公司未来盈利水平可能受多种因素影响，存在不及预期的风险。

投资建议

公司是国内LED封装领先企业，近3年业绩快速增长，产能扩张有望进一步增厚业绩，建议投资者关注其未来发展。

图表目录

• 图1：兆驰节能历年营收及增速
• 图2：兆驰节能历年归母净利润及增速
• 图3：兆驰节能历年盈利能力情况（%）
• 图4：兆驰节能历年费用能力情况（%）
• 图5：兆驰节能历年偿债能力情况（%）
• 图6：兆驰节能历年经营活动现金流量净额（万元）

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