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报告摘要

本报告为宝城期货发布的动力煤期货早报，主要分析动力煤现货及期货市场的价格走势、供需格局、进口情况以及库存变化，为投资者提供短期、中期和日内价格观点参考。

供应端：
- 国内主产区煤矿维持正常生产，3月安监加强但未显著影响产量。
- 两会后煤矿产量逐步回升，整体供应仍保持较高水平。
- 进口方面，海运煤炭到港量较去年下降，美国煤炭受关税影响进口量下滑，预计年内维持低位。
- 蒙煤进口通关效率小幅回升，但整体进口量仍难以实现同比增长。
需求端：
- 3月底冷空气导致部分地区降温，但持续时间有限。
- 4月气温回升，电煤进入淡季，需求支撑减弱。
- 沿海8省电厂煤炭日耗周环比下降1.7万吨，内陆17省电厂煤炭日耗周环比下降45.4万吨，显示出电煤需求已明显回落。
库存情况：
- 截至3月26日，环渤海9港煤炭总库存为3125.96万吨，周内小幅去库21.01万吨。
- 库存仍维持在3100万吨以上，且较去年同期偏高835.7万吨，对煤价形成压制。

项目	内容
价格走势	现货价格继续走低，秦皇岛港5500K报价667元/吨，周环比下跌8元/吨
供应情况	主产区产量稳定，两会后逐步回升；进口量下降，美国煤炭受关税影响，蒙煤通关效率小幅回升
需求情况	电煤需求进入淡季，电厂煤炭日耗下降；4月气温回升，需求支撑走弱
库存水平	环渤海9港库存维持高位，周内小幅去库，但整体仍高于去年同期
价格预期	产业基本面压力仍存，供应端未出现明显收缩，预计煤价将在迎峰度夏补库需求释放前维持低位