20180909-东方证券-餐饮旅游行业周报_把握龙头_布局旺季__16页_980kb

旅游行业分析总结

核心内容概述

本报告由东方证券发布，时间2018年9月9日，分析了旅游行业近期的市场表现、行业动态及投资建议，整体对旅游行业持“看好”态度，认为随着中秋旺季临近，板块存在修复机遇。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数下跌1.71%，餐饮旅游行业指数下跌1.85%，但旅游行业各子板块表现良好，其中免税板块涨幅最大（+47.6%），景区（+31.3%）、酒店（+23.6%）、餐饮（+14.8%）、旅行社（+13.1%）亦表现优于行业平均。
• 板块估值：当前板块动态PE约30倍，处于历史较低水平，具备较好的配置价值。
• 行业前景：整体对旅游行业持“看好”态度，认为行业长期逻辑稳固，旺季效应及政策推动将带来估值修复机会。
• 投资建议：推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店、三特索道、天目湖、丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游、宋城演艺、中青旅、广州酒家等个股，其中中国国旅、锦江股份、首旅酒店为酒店龙头，三特索道、天目湖、丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游为自然景区代表，宋城演艺、中青旅、广州酒家为防御性白马股。

关键信息

行业要闻

1. 携程：2018年第二季度净收入73亿元，归属股东净利润24亿元，同比增长13%和28%。其中，住宿预订收入增长21%，旅游度假业务增长31%。
2. 美团：2018年前四个月营收158.24亿元，到店及酒旅收入同比增长43.08%。
3. 上海旅游政策：提出到2035年建成世界著名旅游城市，未来五年文化创意产业增加值年均增长15%。
4. 杭州文创规划：提出建设之江文化产业带，打造百亿元级产业集群。
5. 胡润报告：2018年奢华旅游回暖，酒店行业增长最为明显，极地旅游表现突出。
6. 印度旅游：希望吸引140万中国游客，短期目标为140万，长期目标为1400万。
7. 日本关西机场关闭：因台风“飞燕”关闭，对相关企业造成较大影响。
8. 峨眉山门票降价：旺季门票从185元降至160元，预计2018年门票收入减少约1000万元，2019年减少约5000万元。

A股餐饮旅游类上市公司公告

1. 中国国旅：全资子公司中免集团中标上海虹桥、浦东机场免税店项目。
2. 中青旅：乌镇旅游拟投资15亿元建设互联网国际会展中心二期项目。
3. 峨眉山A：门票价格调整，同时股权变更，由峨眉山管委会变更为乐山市国资委。
4. 首旅酒店：半年度业绩说明会，强调轻资产业务发展和RevPAR增长。

投资建议

• 免税行业：坚定推荐中国国旅，预计2020年仍有增长空间。
• 酒店行业：推荐锦江股份、首旅酒店，受益于供需改善及费用管控带来的α收益。
• 自然景区：推荐三特索道、天目湖、丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游，受益于国有景区降价预期及中秋旺季。
• 防御性白马：推荐宋城演艺、中青旅、广州酒家，具备稳健盈利、高确定性及优秀现金流。

风险提示

1. 系统性风险：市场波动可能影响板块整体表现。
2. 突发性事件及天气因素：可能对旅游业务造成限制，影响业绩。
3. 并购重组不达预期：可能影响公司外延发展及资源整合。

行业与个股估值（部分）

总结

综上所述，旅游行业在当前市场环境下具备估值修复的潜力，尤其在中秋旺季临近之际。东方证券建议投资者关注免税、酒店、景区及防御性白马等板块，推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店、三特索道、天目湖、丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游、宋城演艺、中青旅、广州酒家等个股，认为其具备较高的性价比及增长空间。同时，需注意市场系统性风险、突发性事件及并购重组不达预期等风险。