20180902-东方证券-餐饮旅游行业周报_龙头中报整体靓丽_期待旺季行情_16页_980kb

龙头中报整体靓丽，期待旺季行情

核心内容

本周，餐饮旅游行业整体表现优于沪深300指数，行业指数上涨2.08%。在细分板块中，旅行社板块涨幅显著，达到5.2%，而景区板块略有下跌，跌幅为1.14%。个股表现分化，部分公司如三特索道、中国国旅等表现优异，而国旅联合、宋城演艺等则跌幅较大。

主要观点

1. 行业景气度良好：本周中报密集披露，大部分龙头个股业绩如期高增长，显示行业仍保持良好景气。
2. 估值修复机会：当前板块动态市盈率仅为30倍左右，显著低于历史平均水平，存在估值修复空间。
3. 免税、酒店、景区、餐饮等板块均有亮点：
   • 免税行业：中国国旅上半年营业收入增长67.77%，归母净利润增长47.60%，被坚定推荐。
   • 酒店行业：锦江股份和首旅酒店均实现中报高增长，且行业供需关系改善，有望带来α收益。
   • 自然景区：中青旅、峨眉山A、丽江旅游等超跌景区龙头，降价预期已落地，有望迎来修复行情。
   • 防御性白马股：宋城演艺、广州酒家等具备稳健盈利和高确定性，具有配置价值。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数上涨0.28%，创业板指数下跌1.03%。
• 餐饮旅游行业指数上涨2.08%。
• 景区板块下跌1.14%，旅行社上涨5.2%，酒店板块上涨0.02%，餐饮板块上涨0.62%。

行业要闻

• 中国在线旅行预订量增长：2018年中国在线旅行预订量预计增长20.5%，收入达1,340亿美元，增速接近全球的两倍。
• 环京旅游圈新格局：河北省将构建环首都休闲旅游度假圈，争取设立免税店，建设国际旅游自由购物区。

A股餐饮旅游类上市公司重要公告

• 中国国旅：上半年营业收入210.85亿元，同比增长67.77%；归母净利润19.19亿元，同比增长47.60%。
• 首旅酒店：上半年营业收入40.02亿元，同比增长0.35%；归母净利润3.40亿元，同比增长41.23%。
• 锦江股份：上半年营收69.39亿元，同比增长10.34%；扣非归母净利润3.16亿元，同比增长58.22%。
• 宋城演艺：与浙江省新华书店集团签署战略合作协议，涉及商业、管理、内容创意、文旅等多个方面。

本周建议组合

• 推荐关注：中国国旅、广州酒家、宋城演艺。
• 建议关注：三特索道。

投资建议与投资标的

免税行业

• 推荐：中国国旅（601888，买入），预计2020年仍有很大增长空间，主要依靠存量业务净利率提升和政策推动规模扩张。

酒店行业

• 推荐：锦江股份（600754，买入）、首旅酒店（600258，买入）。
• 逻辑：酒店行业长期逻辑稳固，供需改善不可逆，叠加下半年费用管控带来的α收益。

自然景区

• 推荐：峨眉山A（000888，买入）、黄山旅游（600054，买入）、丽江旅游（002033，买入）、中青旅（600138，买入）。
• 理由：降价预期已出尽，行业基本面良好，存在估值修复机会。

餐饮白马

• 推荐：广州酒家（603043，买入）。
• 理由：具备稳健盈利和高确定性，具有配置价值。

风险提示

1. 系统性风险：旅游板块可能随市场波动大幅调整。
2. 突发性因素：如天气、突发事件等可能影响旅游需求。
3. 并购重组风险：部分个股并购重组可能不达预期，影响公司发展。

附录：重点公司业绩预测及估值汇总

信息披露

• 三特索道：东证资管持有其股票达到1%以上。
• 中青旅：东证资管持有其股票达到1%以上。

分析师申明

分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映其个人看法和判断，与分析师薪酬无直接或间接关系。

投资评级和相关定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

免责声明

本报告由东方证券制作及发布，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。