传媒行业视频平台系列之2018Q2剧集播放量追踪：网络自制剧占比上升显著，优质剧集荟萃暑期档20180712-兴业证券-22页-3mb

传媒行业视频平台系列研究报告：2018Q2剧集播放量追踪与Q3展望

核心内容

本报告分析了2018年第二季度中国主要视频平台的剧集播放量变化，以及对2018年第三季度的剧集竞争趋势进行了展望。重点探讨了台网剧与网络剧的播放量变化、各平台剧集播放量占比、网络自制剧的发展趋势，并提出了对相关企业的投资建议。

主要观点

1. 2018Q2剧集播放量分析

• 台网剧播放量显著下滑：2018Q2台网剧TOP100播放量为909.5亿次，同比下降57%。而网络剧TOP100播放量达到521.1亿次，同比增长206.3%。

• 平台播放量占比变化：

  • 腾讯：剧集播放量占比从2017Q2的33%提升至2018Q2的45%，巩固其霸主地位。
  • 优酷：剧集播放量占比从2017Q2的21%提升至2018Q2的26%，超越爱奇艺。
  • 爱奇艺：剧集播放量占比从2017Q2的36%下滑至2018Q2的23%。
  • 芒果TV：剧集播放量占比从2017Q2的10%下滑至2018Q2的6%。

• 网络剧崛起：独播网络剧数量在2018年Q2达到14部，而台网剧独播数量减少至2部，表明网络剧在平台中的影响力增强。

• 头部剧与网络剧差距缩小：2017Q1-2018Q2期间，头部网络剧与台网剧播放量差距逐步缩小，网络剧精品化程度提高。

2. 2018Q3剧集竞争展望

• 腾讯：预计Q3将推出多部剧集，包括《沙海》、《快把我哥带走》、《青春警事》等，且其剧集播放量有望继续领先。
• 优酷：虽然没有独播版权剧，但其自制剧《大泼猴》已定档，同时拥有多个大型IP，预计在Q3中表现强劲。
• 爱奇艺：计划推出10部剧集，包括《我和两个他》、《甜蜜暴击》等，其中《甜蜜暴击》由鹿晗和关晓彤主演，未播先火。
• 芒果TV：剧集输出能力较弱，但依托湖南卫视资源，仍有较强的台播剧影响力。

关键信息

1. 剧集播放量趋势

• 台网剧：播放量从2017Q1至2018Q2，同比增长率分别为147%、84%、9%、2%、-26%、-57%，整体呈下降趋势。
• 网络剧：播放量同比增长率分别为174%、-5%、45%、70%、52%、206%，整体呈上升趋势。
• 播放量差距缩小：TOP10台网剧与网络剧播放量差距从2017Q1的849.9亿次缩小至2018Q2的195.3亿次。

2. 各平台播放量对比

• 腾讯：2018Q2网络剧播放量为265亿次，台网剧为354亿次。
• 优酷：2018Q2网络剧播放量为66亿次，台网剧为174亿次。
• 爱奇艺：2018Q2网络剧播放量为180亿次，台网剧为263亿次。
• 芒果TV：2018Q2网络剧播放量为23亿次，台网剧为128亿次。

3. 剧集片单情况

• 腾讯：Q3预计上映剧集较多，包括《沙海》、《快把我哥带走》、《青春警事》等，多部剧集改编自热门IP。
• 优酷：主打自制剧，如《大泼猴》，并拥有多个大型IP。
• 爱奇艺：计划推出10部剧集，包括《我和两个他》、《甜蜜暴击》等，其中《甜蜜暴击》为鹿晗与关晓彤的“定情之作”。
• 芒果TV：无自制剧，但依托湖南卫视资源，仍有较强的台播剧表现。

4. 上市公司与非上市公司制作剧集情况

• 上市公司：华策影视、慈文传媒、万达影视等仍是网络剧制作主力。
• 非上市公司：如企鹅影视、阅文集团、唐德影视等也在网络剧制作中发挥重要作用。

投资建议

• 推荐标的：【快乐购】和【华策影视】。
• 快乐购：备考净利润为9.53/11.86/15.72亿元，备考EPS分别为0.96/1.20/1.59元，对应PE为45/36/27倍。
• 华策影视：预计2018-2020年EPS为0.45/0.57/0.72元，对应PE分别为22/17/14倍。
• 理由：
  • 自制内容播放量持续增长，带来多元盈利模式。
  • 电视剧单集售价持续上涨，华策影视作为国内电视剧龙头，其地位难以撼动。

风险提示

• 剧集播放表现不及预期。
• 网络视频内容审核趋严。
• 视频网站竞争加剧。