20240805-东吴证券-2024Q2业绩前瞻_上半年长视频供给竞争较为激烈_看好公司暑期档及下半年剧集储备_13页_982kb

爱奇艺2024Q2业绩前瞻：上半年长视频竞争激烈，下半年储备丰富，评级“买入”

目录

1. 2024年上半年市场分析

   • 综合视频平台流量份额稳定，时长占比保持在6%左右，2024年智能电视设备增长迅速，用户购买力增强。
   • 爱奇艺、腾讯视频、优酷等平台设备数量均有提升，芒果TV和哔哩哔哩也有稳步增长。

2. 剧集上线与竞争情况

   • 剧集数量：2024Q2共上线63部剧集，包含44部网络剧和19部电视剧，总体数量稳定。
   • 市占率：本期剧集热度Top20中，爱奇艺占5部，腾讯视频和优酷各有6部，芒果TV占1部。但爱奇艺市占率因2023Q1高基数效应（爆款剧《狂飙》的长尾效应）及2024Q2腾讯和优酷的剧集中分流有所下滑。

3. 综艺市场分析

   • 数量与热度：2024上半年共新出126部季播综艺，芒果TV保持独播策略，优酷上线数量最多，抖音自制综艺也表现活跃。
   • 招商情况：植入广告品牌数同比增加，优酷和芒果TV增长明显，广告时长同比增加。

4. 2024H2剧集储备情况

   • 暑期档强力项目：《唐朝诡事录之西行》表现强势，《孤舟》《念无双》《四方馆》等高能剧密集上线。
   • 改编小说：多部剧目改编自知名IP，涉及紫金陈、马伯庸、梁晓声等作者，增强内容吸引力。
   • 剧集储备总计：下半年至2025年有约59部剧集待播，涵盖多部重磅作品。

5. 2024年盈利预测与评级

   • 业绩预测：二季度营收739亿元，同比下滑5%；Non-GAAP归母净利润25亿元，较2024年预期下调至29亿元。
   • 估值：对应2024-2026年Non-GAAP PE分别为7/6/5倍。考虑爱奇艺优质内容储备及2024年下半年的潜在收入增长，维持“买入”评级。

6. 风险提示

   • 内容成本上升、内容监管趋严以及行业竞争加剧可能导致业绩波动。

总结

爱奇艺虽在上半年面对激烈竞争和市占率下滑，但2024Q2推出的《唐朝诡事录之西行》等项目在口碑与招商方面表现亮眼。下半年剧集储备丰富、IP资源优质，有望带动收入增长并改善利润表现。投资方面建议维持“买入”评级，关注未来重磅剧集的表现对用户黏性和广告招商的拉动作用。