宏观专题：美国“301条款”再启用背景及影响-20180327-中原证券-11页-1mb

美国“301条款”再启用背景及影响总结

核心内容

美国“301条款”是《美国贸易法》中授权美国政府对损害其贸易利益的外国政策采取单边行动的条款。其历史应用显示，美国通常通过磋商和谈判达成协议，而非直接采取报复措施。然而，近年来，美国对华贸易政策日趋强硬，尤其在特朗普政府时期，该条款被再次启用，标志着中美经贸关系进入新的摩擦阶段。

主要观点

• 美国“301条款”是美国在贸易领域施加压力、干预他国政策的重要工具，具有监督、威胁和干预的多重功能。
• 美国对华启用“301条款”的背景复杂，涉及经济、政治、地缘战略等多个层面。
• 中国在改革开放后迅速崛起，成为全球第二大经济体，与美国的经济差距缩小，引发美国对自身利益的担忧。
• 中美贸易不平衡、中国产业升级与美国制造业回流、人民币国际化进程中的“石油人民币”试点、以及“一带一路”倡议对美国海洋战略的潜在挑战，是美国对华采取强硬立场的重要原因。
• 美国此次启用“301条款”旨在遏制中国在高新技术领域的发展，以维护其全球贸易主导地位和竞争优势。

关键信息

1. 美国“301条款”简介及过往应用概况

• 主要内容：

  • 一般301条款：允许美国贸易代表办公室（USTR）调查并采取制裁措施，如撤销贸易优惠。
  • 特别301条款：针对知识产权保护问题，赋予USTR单方面制裁权力。
  • 超级301条款：加强贸易代表办公室的权力，减少政府对制裁措施的干预。
  • 306条款监督制度：对未遵守双边知识产权协议的国家采取自动制裁措施。

• 过往应用：

  • 美国曾多次对巴西、日本和中国使用“301条款”，主要集中在知识产权和市场准入领域。
  • 中国曾被列为“重点国家”，并多次签署知识产权保护协议以缓解压力。
  • 通常情况下，美国倾向于通过谈判达成妥协，而非直接实施报复。

2. 美国本次启动“301条款”的背景

• 背景一：中国经济崛起，成为全球第二大经济体，与美国差距缩小，引发美国的担忧。
• 背景二：中美贸易不平衡持续扩大，美国制造业空心化背景下，中国产业升级引发竞争。
• 背景三：人民币国际化推进中，“石油人民币”试点对“石油美元”体系形成冲击。
• 背景四：中国“一带一路”倡议与美国海洋战略存在潜在冲突，特别是南海岛礁建设等问题。

3. 对中国经济及资本市场的可能影响

• 出口增速放缓：美国对中国加征关税将直接影响其对美出口，加大经济下行压力并加剧产能过剩。
• 产业结构升级受阻：美国针对中国高新技术产业征税，将抑制中国产业升级进程，影响相关行业的发展。
• 人民币汇率波动加剧：中美贸易摩擦叠加美国加息政策，导致人民币汇率双向波动加剧，市场不确定性上升。
• 资本市场波动：中美贸易摩擦引发全球市场担忧，导致股市下跌、债市上涨、大宗商品市场受挫，投资者情绪紧张，资金流动和配置效率受到影响。

结构分析

表格汇总

图表汇总

• 图1：中美两国GDP在全球占比情况（1978-2017年），显示中国GDP占比显著上升。
• 图2：中国对美国的净出口概况，显示中美贸易逆差持续扩大。
• 图3：中国对外贸易依存度及出口美国占比，强调美国市场对中国出口的重要性。
• 图4：人民币汇率与12个月NDF走势，显示汇率波动加剧。

风险提示

• 经济增速下行过快
• 监管趋严超预期
• 美元加息

结论

美国启用“301条款”针对中国，是其应对中国经济崛起、贸易不平衡、人民币国际化及“一带一路”倡议等多重因素的综合反应。此举不仅可能影响中国的出口和产业结构升级，还将加剧人民币汇率波动，引发全球资本市场的动荡。尽管短期内双方摩擦可能持续，但最终仍有望通过谈判解决。中美关系的摩擦与对抗，将成为影响全球经济格局的重要因素。