2007年-世界发展银行全球_Returns_to_Capital_in_Microenterprises___Evidence_from_a_Field_Experiment_37页_440kb

总结：微型企业资本回报的实证研究

核心内容

本文通过一项实地实验，研究了发展中国家微型企业中资本回报的平均水平及其异质性。实验在斯里兰卡的三个地区（Kalutara、Galle 和 Matara）进行，旨在评估随机提供的现金或设备赠款对微型企业利润的影响，并据此估计资本的边际回报率。

主要观点

• 微型企业是发展中国家许多劳动力的重要就业来源，但其资本回报率的测量存在挑战，因为创业能力、需求冲击等未观测因素可能与资本存量相关。
• 实验通过向随机选择的微型企业提供现金或设备赠款，生成外生的资本冲击，从而衡量其对利润的影响。
• 实验结果显示，平均资本回报率为每月5.7%，远高于市场利率，表明微型企业具有较高的资本回报潜力。
• 资本回报率的异质性表明，创业能力较强的个体和家庭内部资本较少的个体获得的回报更高，而风险规避或不确定性并未显著影响回报。
• 这些发现支持了“不完善的信用市场”是导致高资本回报的主要原因，而非“不完善的保险市场”。

关键信息

实验设计

• 样本选择：基于2001年斯里兰卡人口普查，选择了25个Grama Niladhari（GN）区域，这些区域受到印度洋海啸的影响较小或间接影响。
• 实验对象：在这些区域中，筛选出618家非农业、非运输、非渔业、非专业服务的自雇微型企业。
• 实验处理：
  • 现金赠款：10,000或20,000卢比，用于任何用途。
  • 设备赠款：由企业主选择，由研究助理购买，金额同样为10,000或20,000卢比。
• 样本规模：共405家企业被纳入实验，其中124家在第一轮中接受处理，104家在第三轮中接受处理。

实验结果

• 资本回报率：实验结果显示，平均资本回报率为每月5.7%，显著高于市场利率。
• 利润增长：10,000卢比的处理使企业月利润平均增加489至569卢比，而20,000卢比的处理使月利润平均增加约1,138卢比。
• 处理效果的稳健性：在剔除极端值后，处理效果仍显著，表明结果具有稳健性。
• 劳动时间影响：处理显著增加了企业主的劳动时间，但对家庭劳动时间的影响不显著。
• 利润计算：通过剔除异常值，实验得出更准确的利润增长数据，表明处理对实际利润的提升具有显著影响。

数据与分析

• 数据收集：实验基于五轮调查，每轮间隔三个月，涵盖企业利润、收入、支出、资产变动等信息。
• 资本规模：样本企业平均资本（不含土地和建筑）为18,000卢比，处理金额相当于其资本的55%至110%。
• 资产类型：实验中大部分资产为库存或原材料（57%），其次是机械设备（39%），少量为建筑材料（4%）。
• 异质性分析：处理效果在不同企业主之间存在差异，高能力企业主和家庭内部资本较少的企业主获得更高回报。

结构与方法

• 模型构建：使用线性生产函数模型估计处理对利润的影响，并考虑时间效应和个体效应。
• 稳健性检验：通过剔除异常值和使用固定效应模型，确保结果的可靠性。
• 劳动时间调整：通过调整企业主劳动时间的隐含工资，估算实际资本回报率。

结论

• 实验结果表明，微型企业具有较高的资本回报率，可能由于不完善的信用市场限制了其获取资本的能力。
• 家庭内部资本市场可能是影响微型企业资本获取的重要因素。
• 研究结果对理解微型企业的发展潜力及其在提高收入水平中的作用具有重要意义。

附注

• 实验数据来源于斯里兰卡微型企业调查（SLMS）。
• 实验采用随机分配方法，以确保处理组和对照组在基线特征上具有可比性。
• 实验结果显示，处理对利润的影响在剔除异常值后仍显著，表明资本对微型企业利润的提升具有实质性影响。

表格摘要

• 表1：显示处理组和对照组在基线特征上无显著差异，验证了随机化有效。
• 表2：展示了处理对名义利润和实际利润的影响，以及处理对劳动时间的效应，最终得出实际资本回报率为每月5.7%。

重要发现

• 微型企业资本回报率显著高于市场利率。
• 资本回报率的异质性与企业主的创业能力和家庭内部资本有关。
• 家庭内部资本市场可能是限制微型企业发展的关键因素。
• 实验结果支持不完善的信用市场是导致高资本回报的主要原因。