电子行业深度研究报告：消费电子光学创新与汽车电子自动驾驶共振，光学行业打开新巨量市场-20210621-华创证券-56页_2mb

电子行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕消费电子和汽车电子两个主要领域，探讨光学行业的创新趋势和市场机会。随着智能手机多摄化、高清拍照需求提升、自动驾驶技术发展、VR/AR市场火爆等多重因素推动，光学行业迎来了新的增长机遇。

主要观点

消费电子光学产品发展趋势

• 多摄化：手机摄像头数量持续增加，从单摄发展到多摄，2019年平均每部手机搭载3.2颗镜头，预计未来将达5颗以上。
• 高P化：随着对拍照质量要求的提升，手机镜头P数增加，从6P到7P、8P，以提升解析度和成像效果。
• 玻塑混合镜头：为解决塑胶镜头的光学性能瓶颈，玻塑混合镜头成为新的技术演进方向，具有更高的透光率和成像质量。
• 大光圈与超广角镜头：大光圈提升背景虚化和快门速度，超广角镜头提供更广的视野，成为高端机型的标配。
• 3D Sensing：通过结构光和TOF技术，实现人脸识别和手势识别，成为智能手机功能拓展的重要方向。
• 屏下指纹：随着全面屏趋势，屏下指纹成为主流方案，光学屏下指纹占据75%市场份额。
• 潜望式摄像头：为实现高倍数变焦，潜望式摄像头成为终端摄像头主流方案，提升手机拍摄性能。

汽车电子光学市场机遇

• 自动驾驶推动车载镜头需求：随着ADAS和自动驾驶技术的普及，车载摄像头数量从2018年的1.7颗增加至2023年的3颗，预计2025年全球车载摄像头市场规模将达270亿美元。
• CIS需求增长：车载CIS市场快速增长，预计2025年全球市场规模将超300亿美元。
• 光学行业天花板重塑：自动驾驶技术的深入发展，将推动光学行业进入新的增长阶段。

VR/AR市场前景

• 市场快速发展：随着硬件升级和应用场景的拓展，VR/AR市场进入快速增长期，预计2021年将成为关键转折点。
• 技术成熟与内容丰富：VR/AR技术日趋完善，硬件性能提升，内容不断丰富，推动市场进一步发展。

关键信息

光学行业市场现状

• 智能手机市场：2019年全球智能手机摄像头总数达44亿颗，平均单机配置3.2颗，2020年潜望式镜头出货量预计超过2.8亿颗。
• 车载市场：2019年全球车载摄像头市场规模为112亿美元，中国市场为47亿元，预计2025年全球市场规模将达270亿美元，中国突破230亿元。
• VR/AR市场：美国陆军与微软签订219亿美元AR设备合同，Oculus发布多款VR游戏，市场关注度显著提升。

光学产业链分析

• CIS市场：全球CIS市场在2024年预计销售额达261亿美元，出货量达110亿颗，CIS成为主流图像传感器。
• 镜头市场：玻塑混合镜头成为主流，提升成像质量，同时降低厚度。
• 模组厂商：模组厂商集中度较低，马太效应下有望强者恒强。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 中美贸易谈判反复：可能引发市场不确定性。
• 5G换机周期不明确：影响光学产品需求。
• 新兴领域进展不及预期：如汽车电子、物联网等。

投资主题亮点

• 消费电子光学产品：多摄化、高P化、3D Sensing、屏下指纹、潜望式摄像头等技术推动光学产品量价齐升。
• 汽车自动驾驶：车载镜头和CIS需求快速增长，成为光学行业新增量市场。
• VR/AR市场：随着硬件和内容的完善，市场潜力巨大，有望成为下一个增长点。

图表目录

• 图表1：从苹果和安卓（华为）智能手机更新换代看摄像头发展史
• 图表2：多摄化已成现阶段主流方案
• 图表3：全球智能手机单部搭载摄像头数量
• 图表4：2019年主流手机三摄品牌市占率
• 图表5：中国主要手机品牌智能手机搭载摄像头形态渗透率对比
• 图表6：主流手机品牌旗舰机型主摄像头像素（MP）
• 图表7：手机塑料镜头结构
• 图表8：大立光8P镜头方案
• 图表9：玻塑混合镜头结构示意图
• 图表10：不同镜头工艺区别
• 图表11：iPhone 12 Pro主摄广角镜头拥有f/1.6超大光圈
• 图表12：超广角技术应用提升拍照质量
• 图表13：大光圈、超广角已成为各品牌高端机型主流方案
• 图表14：图像传感器历史沿革
• 图表15：CIS与CCD比较
• 图表16：BSI与FSI示意图
• 图表17：普通背照式与堆叠式CMOS影像传感器结构示意图
• 图表18：2009-2024年全球CIS销售额及销量情况（含预测）
• 图表19：2018年全球CIS下游应用市场规模占比
• 图表20：2018-2023年CIS下游应用市场增长预测
• 图表21：2019年市场竞争格局（销售额）
• 图表22：2019年市场竞争格局（出货量）
• 图表23：CIS产业链情况
• 图表24：各公司核心技术比较
• 图表25：各品牌旗舰新机前置/后置摄像头
• 图表26：dToF和iToF方案对比
• 图表27：3D Sensing在苹果和华为渗透过程
• 图表28：3D Sensing技术应用领域分布（亿美元）
• 图表29：3D Sensing技术在手机渗透率逐步提升
• 图表30：3D Sensing产业链供应商及单机价值量
• 图表31：vivo X21 UD屏下指纹示意图
• 图表32：vivo X21 UD屏下指纹识别模块
• 图表33：光学屏下指纹识别方案
• 图表34：超声波屏下指纹识别方案
• 图表35：电容式屏下指纹识别方案
• 图表36：2018-2024年全球屏下指纹智能手机出货趋势及预测
• 图表37：潜望式摄像头原理图
• 图表38：各品牌高端机型光学创新不断
• 图表39：屏下指纹模组出货量持续走高
• 图表40：ADAS工作原理
• 图表41：ADAS系统产品功能示意图
• 图表42：中国汽车驾驶自动化分级
• 图表43：ADAS系统功能模块
• 图表44：3D Sensing技术应用领域分布（亿美元）
• 图表45：2019年车载镜头厂商市占率
• 图表46：2019年汽车成像市场竞争格局
• 图表47：2019年汽车感知市场竞争格局
• 图表48：AR/VR市场规模
• 图表49：光学产业链
• 图表50：摄像头模组组成结构
• 图表51：摄像头模组成本占比
• 图表52：全球镜头下游市场占比
• 图表53：2019年市场竞争格局（销售额）
• 图表54：2019年市场竞争格局（出货量）
• 图表55：2019年全球手机镜头厂商市场份额
• 图表56：Top3厂商毛利率
• 图表57：2019年模组厂商市占率
• 图表58：Top5厂商市场份额

投资逻辑

• 消费电子光学：多摄化、高P化、3D Sensing、屏下指纹、潜望式摄像头等技术推动光学产品需求增长，带动行业量价齐升。
• 汽车电子光学：自动驾驶和ADAS技术发展，带动车载镜头和CIS需求，成为光学行业新增长点。
• VR/AR光学：硬件成熟和内容丰富推动VR/AR市场快速发展，光学行业迎来新赛道。
• 重点公司：舜宇光学科技、韦尔股份、丘钛科技、晶方科技、联创电子、宇瞳光学、闻泰科技等公司，具备较强技术实力和市场竞争力，是值得关注的投资标的。

结论

光学行业在消费电子和汽车电子的双重驱动下，迎来快速增长。随着技术的不断进步和市场需求的持续增长，光学行业有望在未来五年内实现显著增长，成为新的增长引擎。重点公司具备良好的盈利前景和估值水平，是值得重点关注的投资对象。