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工业硅期货早报总结（2026年2月4日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的工业硅期货早报，分析了工业硅、多晶硅、有机硅和铝合金等下游产品的市场基本面、库存、成本、利润及期货走势。报告指出，工业硅市场整体呈现震荡态势，多晶硅市场则面临供需调整压力。

一、工业硅基本面分析

1. 供给端

• 上周工业硅供应量为8.2万吨，环比减少1.20%。
• 供给端排产有所减少，持续处于低位。

2. 需求端

• 上周工业硅需求为7.5万吨，环比增长7.14%，需求有所抬升。
• 多晶硅库存为33.3万吨，处于中性水平。
  • 硅片：亏损状态，2月排产预计为45.31GW，环比减少1.34%。
  • 电池片：盈利状态，1月产量为41.44GW，环比减少11.37%；2月预计产量为36.7GW，环比减少11.43%。
  • 组件：盈利状态，1月产量为35.2GW，环比减少9.04%；2月预计产量为29.8GW，环比减少15.34%。

3. 成本端

• 新疆地区样本通氧553生产成本为9859.7元/吨，环比增长0.00%，枯水期成本支撑有所上升。
• 有机硅生产利润为2145元/吨，处于盈利状态，综合开工率为64.02%，环比持平，低于历史同期平均水平。
• 铝合金进口利润为83元/吨，环比下降75.22%；再生铝开工率为58.9%，环比减少0.67%，处于高位。

二、工业硅市场数据

1. 期货收盘价

• 05合约期价收于8815元/吨，环比上涨0.23%。

2. 基差

• 05合约基差为385元/吨，现货升水期货。
• 社会库存为55.4万吨，环比减少0.35%。
• 样本企业库存为209000吨，环比减少1.92%。
• 主要港口库存为13.8万吨，环比增加0.73%。

3. 产量与开工率

• 周度样本企业产量为43540吨，环比减少1.36%。
• 新疆样本开工率为84.98%，环比减少1.44%。
• 云南样本开工率为20.36%，环比持平。

4. 成本与利润

• 工业硅成本呈现地区差异，四川、云南、新疆成本分别为9860元/吨、12224元/吨、12860元/吨。
• 有机硅毛利为2145元/吨，环比持平。

三、多晶硅市场分析

1. 供给端

• 上周多晶硅产量为20200吨，环比减少1.46%。
• 2月预测排产为7.97万吨，较上月产量环比减少20.93%。

2. 需求端

• 硅片生产亏损，库存为27.29万吨，环比增加1.90%。
• 电池片库存为9.17GW，环比增加2.80%。
• 组件库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲库存为34.2GW，环比增加9.26%。

3. 成本与利润

• 多晶硅N型料行业平均成本为38650元/吨，生产利润为14100元/吨。
• 多晶硅行业平均成本为38.65元/千克，氯化法现金成本为42437.5元/吨，硅烷法现金成本为24329.5元/吨。

4. 期货走势

• 多晶硅05合约期价收于50000元/吨，环比上涨6.27%。
• 05合约基差为3500元/吨，现货升水期货。

四、市场预期与风险提示

1. 工业硅

• 预期：工业硅2605合约预计在8695-8935元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：产能出清、成本支撑、需求增量。
• 风险点：停减产/检修计划冲击、库存去化及复产走势。

2. 多晶硅

• 预期：多晶硅2605合约预计在48745-51255元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供给端排产持续减少，需求端硅片生产短期减少，中期有望恢复，电池片与组件生产持续减少，但需求有所恢复。
• 风险点：停减产/检修计划冲击、多晶硅库存去化及复产走势。

五、市场情绪与持仓

1. 工业硅

• 主力持仓净空，空增，市场情绪偏空。
• MA20向下，05合约期价收于MA20上方，偏多。

2. 多晶硅

• 主力持仓净多，多减，市场情绪偏多。
• MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空。

六、关键指标与走势

七、总结

• 工业硅：供应端减少，需求端有所回升，成本支撑增强，市场整体震荡。
• 多晶硅：供给持续减少，需求端硅片亏损，电池片与组件盈利，库存处于中性偏弱，市场情绪偏空。
• 有机硅：库存处于低位，生产利润良好，但开工率低于历史水平。
• 铝合金：进口利润下降，再生铝开工率高位，库存小幅增加。

整体来看，工业硅市场在成本支撑和需求复苏下维持震荡，而多晶硅市场则因供需结构变化面临一定压力。市场参与者需关注供给端排产及库存去化情况，以及政策和成本变化对后续走势的影响。