20230503-中航证券-非银行业周报（2023年第十六期）_一季报业绩大幅回升_基金销售规模稳步增长_13页_2mb

非银金融行业周报（2023年第十六期）总结

核心内容

本期非银金融行业整体表现优于市场，非银（申万）指数上涨4.01%，行业排名2/31。其中，保险板块涨幅最大，达到10.25%，而券商板块则小幅上涨1.11%。行业整体呈现复苏迹象，但部分细分业务仍面临挑战。

主要观点

1. 券商行业一季报业绩大幅回升

• 市场表现：非银金融板块本周表现优于沪深300指数，尤其是保险板块。
• 业绩增长：43家上市券商一季度实现营业收入1,344.46亿元，同比增长37.88%；归母净利润446.07亿元，同比增长77.78%。
• 业务结构：自营业务大幅回升，实现扭亏为盈，占总营收36.63%。但经纪、投行、信用业务收入均出现下滑，其中海通证券经纪业务收入下滑31.72%。
• 基金销售：行业整体代销金融产品规模稳步提升，头部券商如中信证券、华泰证券、广发证券、中信建投等表现突出。东方财富、华西证券等中小券商亦有亮眼表现。

2. 保险行业业绩回暖显著

• 市场表现：保险板块上涨10.25%，跑赢沪深300指数。
• 业绩亮点：中国平安一季度实现归母净利润384亿元，同比增长49%；新华保险归母净利润69.17亿元，同比增长114.8%。中国人保、中国人寿、中国太保也分别实现归母净利润117.21亿元、178.85亿元、116.26亿元，同比增长230%、18%、27.4%。
• 新业务价值（NBV）：中国平安NBV同比增长8.8%，同口径下增长21.1%；中国人寿NBV同比增长7.7%；中国太保NBV同比增长16.6%。
• 资产端：保险资产规模稳步增长，保险资金配置中债券占比最高，达40.71%。但由于地产市场复苏乏力，险企资产端全面复苏仍需观察。
• 负债端：财险与人身险原保费收入均实现增长，其中财险增长显著，表明险企在负债端有较强恢复力。

关键信息

个股表现

• 上涨前五：新华保险（+20.09%）、华西证券（+11.90%）、中国平安（+10.83%）、拉卡拉（+10.28%）、中国银河（+8.56%）。
• 下跌前五：亚联发展（-9.16%）、九鼎投资（-6.35%）、东方财富（-5.52%）、*ST民控（-5.00%）、华铁应急（-2.79%）。

行业动态

• 政策支持：证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，旨在提升科技创新企业服务质效。
• 文化建设：中国证券业协修订《证券公司文化建设实践评估指标》，放宽统计范围并提高宣传推广指标分值。
• 融资融券：上交所发布新规，加强对担保物集中度的管理。

投资建议

• 券商：建议关注投行项目储备丰富、定价能力强的券商（如中信建投、中金公司）；财富管理转型成功的券商（如东方财富、华泰证券）；具备机构化业务规模增长潜力的低估值龙头券商（如中信证券、华泰证券）。
• 保险：建议关注综合实力强、具备规模优势的头部险企，如中国平安等。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动风险

行业投资评级

分析师信息

• 薄晓旭：SAC执业证书S0640513070004，联系电话0755-33061704，邮箱boxx@avicsec.com
• 师梦泽：SAC执业证书S0640523010001，联系电话010-59219557，邮箱shimz@avicsec.com

研究团队介绍

中航证券非银团队专注于券商、保险、多元金融板块研究，具备行业监管及市场动态的持续跟踪能力，尤其在金控平台旗下券商、保险、信托、租赁、产业投资等领域的协同研究方面有深入分析。

联系方式

• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637

销售团队

• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

免责声明

本报告由中航证券有限公司制作，仅作参考，不构成投资建议。报告内容的准确性与完整性无法保证，投资者需自行承担投资风险。