20221202-和合期货-2022年12月沪镍月报_低库存格局下预期宏观情况好转_镍价震荡上行_8页_333kb

2022年12月沪镍月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月沪镍市场的走势及供需情况，指出在低库存背景下，镍价呈现震荡上行趋势。同时，报告也指出未来镍价面临多方面的风险因素，包括全球宏观经济环境、新能源汽车消费变化以及国外供应扩大等。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 11月沪镍主力合约2212呈震荡上行态势。
• 上海金属网现货镍报价为206750-209550元/吨，较前一交易日下跌600元/吨。
• 金川镍现货较常州2212合约升水10150元/吨，较沪镍2301合约升水8000元/吨。
• 俄镍现货较常州2212合约升水7350元/吨，较沪镍2301合约升水5200元/吨。

2. 供需分析

供给端：

• 菲律宾雨季临近，矿山挺价意愿增强，镍铁资源短期偏紧。
• 国内镍矿供应受限，导致镍铁价格上涨，一定程度上支撑电解镍价格。
• 中期来看，印尼镍铁回流将冲击国内供应，整体镍元素供给趋于宽松。
• 但印尼计划征收镍出口税，将提高进口成本，对镍价形成压制。

需求端：

• 国内疫情及经济形势影响，下游消费冷淡。
• 工程机械制造行业不锈钢消费增长缓慢，家电制造行业压力较大。
• 房地产融资放松，但实际数据偏弱，11月300系不锈钢粗钢排产同比增加13.6%，环比增长0.8%。
• 多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量约11.5万吨。

库存情况：

• 截至12月1日，上期所镍库存为1286吨，较上周有所上涨。
• LME镍库存为53124吨，较月初微幅增加。
• 低库存水平使得镍价对短期市场情绪更为敏感。

关键信息

• 镍价走势：11月震荡上行，受国内不锈钢复产及市场情绪改善带动。
• 库存水平：整体库存维持在较低水平，对价格形成支撑。
• 供给变化：印尼镍铁回流将缓解供给紧张，但出口税政策增加成本。
• 需求疲软：疫情和经济形势抑制下游需求，尤其是地产和家电行业。
• 风险因素：
  • 国外镍供应进一步扩大。
  • 新能源汽车消费可能被中间品替代，影响镍需求。
  • 全球经济收缩风险及欧美紧缩货币政策。

后市研判

• 短期走势：受疫情防控措施变化及欧美放缓加息信号影响，市场风险偏好回升，镍价偏强。
• 中长期走势：镍价高位难以持续，需关注国外供应增加及新能源汽车消费替代效应。
• 投资策略：短线可逢低布局多单参与反弹，中线可等待高空机会。

风险与免责声明

• 风险揭示：投资者应客观评估自身风险偏好与承受能力，自行决定是否采纳报告建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议，投资者据此入市操作需自行承担风险。

总结

2022年11月沪镍市场在低库存背景下震荡上行，短期受国内复产和市场情绪改善带动。然而，中长期来看，全球宏观经济环境、印尼出口税政策以及新能源汽车消费替代等因素可能对镍价形成压力。投资者应关注这些风险点，合理制定交易策略。