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行业周报总结：非银行金融与银行业（2016年01月24日）

核心内容概览

本报告聚焦2016年初非银行金融与银行业动态，分析行业走势、投资策略及市场热点。报告指出，人民币国际化、金融改革、政策调控及市场情绪是推动行业发展的关键因素。同时，报告对银行、保险、证券、信托、消费金融、互联网金融等多个子行业进行了详细分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业评级与投资策略

• 行业评级：

  • 非银行金融：增持（维持）
  • 银行：增持（维持）

• 投资要点：

  • 银行股：关注基本面和改革预期，人民币国际化是催化剂，改革与转型是个股催化剂。短期关注低估值标的，中长期参考成长性、防御性和差异化发展模式。
  • 保险板块：低估值、业绩稳定、弹性佳，是当前优选板块。P/EV估值在1.2倍左右，后续反弹空间大，可择机布局。
  • 证券行业：市场弹性最高，处于向上发展轨道。注册制改革是关键，2季度是布局时机。
  • 转型金融：重点推荐创投、多元金融、金控板块。

2. 行情回顾

• 银行板块：

  • 本周银行指数下跌0.92%，低于大盘1.46个百分点。
  • 成交额环比下降23.90%，中信银行、农业银行、华夏银行等逆势上涨。
  • 行业PB值为0.94，与上周持平。

• 保险板块：

  • 保险影子股表现活跃，天茂集团以12%涨幅领涨。
  • 上市险企P/EV估值处于低位，具备反弹空间。
  • 保险板块持仓市值为2112亿元，占基金净值比例2.51%，环比下降0.22%。

• 证券板块：

  • 券商指数微跌0.42%，周成交额919.75亿元，环比下降24%。
  • 长江证券、东北证券、光大证券等表现较好。

3. 行业热点分析

银行业

• 多家银行发布业绩快报：民生银行、南京银行、浦发银行、兴业银行、中信银行等均发布2015年业绩，部分银行不良率上升，但整体表现稳健。
• 跨境资金池政策收紧：央行限制跨境资金池净流出，旨在稳定人民币汇率，推动人民币国际化。
• 农行票据风险事件：涉险金额达39.15亿元，引发市场关注，可能影响票据市场流动性。

保险业

• 监管收紧高现价产品：限制3年内存续期产品和1年以内产品销售，推动保险回归保障本质。
• 西水股份设立资管公司：作为收购天安财险的配套措施，有助于拓展投资渠道和提升业务能力。
• 保险业务转型：部分保险公司转向长期保障型产品，如西水股份、天茂集团。

证券业

• 减持新规实施：规范大股东减持行为，防止内幕交易，维护市场公平。
• 注册制改革：被视为推动券商发展的关键，预计2季度将有较好投资机会。

资管业

• 基金重仓股变化：中国平安连续5个季度为第一大重仓股，券商股表现亮眼。
• 股票质押规模：本周新增股票质押9.82亿股，市值146.70亿元，环比增长7.72%。

小贷担保典当业

• 普惠金融规划：国务院提出支持小微企业和“三农”融资，推动小贷、担保、典当等行业发展。
• 新三板暂停类金融机构挂牌：可能影响小贷公司融资渠道，促进行业整合与风险释放。

租赁业

• 融资租赁与普惠金融结合：支持小微企业设备投入和技术改造，行业发展前景广阔。

消费金融

• 消费金融公司发展：定位与普惠金融契合，服务中低收入人群，推动消费升级。

互联网金融

• 专项整治行动：政法部门加强监管，减少金融风险，规范市场秩序。
• 陆金所融资：完成12.16亿美元融资，估值达185亿美元，体现市场对其的认可。

市场统计

重点推荐标的

• 银行：宁波（大零售）、华夏（混改）、光大（金控）、招商（轻型银行战略）。
• 保险：新国太（寿险产品强、渠道优质、投资能力强）。
• 证券：广发、招商、长江证券（受益注册制改革）、东兴证券（次新股，弹性大）。
• 转型金融：华西股份（并购+资管）、鲁信创投（国改+股权投资）、中航资本（多元金控+军工）、渤海租赁（租赁+金控）。
• 资管：西水股份（设立资管公司）、天茂集团（收购国华人寿）。

总结

2016年初，非银行金融与银行业整体表现震荡，但政策推动与改革预期为行业带来新的发展机会。人民币国际化、金融改革、监管政策调整是行业发展的主要驱动力。银行股受基本面与改革预期影响，短期可关注低估值标的，中长期则需关注成长性与差异化发展。保险板块具备低估值、稳定增长、高弹性，是当前优选板块，推荐关注转型保险企业。证券行业在注册制改革推动下，市场弹性大，2季度布局时机成熟。同时，信托、消费金融、互联网金融等领域也受到政策与市场变化的双重影响，未来值得关注。