20230624-国金证券-有色金属行业研究_能源金属周报_购置税政策落地_需求逐步回暖_16页_1mb

市场概况

本周沪深300指数下跌17%，有色金属（有色）指数未跑赢大盘，下跌23%。个股层面英洛华、铂科新材等涨幅超1%，而盛新锂能、天华超净、悦安新材跌幅较大，市场呈现分化态势。

锂市场本周碳酸锂价格环比持平至313万元/吨，氢氧化锂价格上涨0.83%至3025万元/吨；需求端新能源购置税政策延期，预计2024-27年免税额提升，可能促进需求恢复；供给端锂辉石价格稳定，库存持平；锂价从5月反弹，市场博弈激烈，Q3或相对坚挺但潜在回调。投资建议包括关注永兴材料等自主可控企业，或高自给率的天齐锂业等。

钴镍市场本周电解镍现货价环降12.5%，但下游合金需求小幅提升；镍铁和硫酸镍价格下降，电池级硫酸镍止跌企稳；电解钴价格环比增13%。锂电板块触底反弹，看好华友钴业，关注需求超预期可能带来的估值修复。

稀土市场本周氧化镨钕价格下降25.9%至488万元/吨，氧化镝、氧化铽分别上涨163%和121%；稀土供应略超预期，但需求恢复支撑部分稀土；氧化镝、铽价格坚挺，稀土价格震荡。建议关注中国稀土（资源整合预期）等品种。

小金属市场本周锗、锑价格稳定或震荡，成本压力较高，存在上下承压可能。建议关注云南锗业等标的。

总体上，能源金属和小金属板块跟随新能源产业链反弹，但面临技术进步可能增加供应以及需求不达预期的风险。

关键数据与建议

• 锂：价格反弹，政策支持，建议关注永兴材料、天齐锂业；风险包括新技术释放供应。
• 钴镍：需求缓慢恢复，反弹逻辑尚存，推荐华友钴业；注意电解镍和硫酸镍的价格压力。
• 稀土：供需过剩导致部分稀土拍跌，总体震荡，推荐中国稀土；稀土指标释放量仍需观察。
• 小金属：锗、锑价格承压，潜在机会有限；应注意环保政策和矿山产量变化。

总体投资评级：锂板块中性偏乐观，稀土中性震荡，小金属谨慎。风险提示包括新技术、新矿山加速供应释放，可能导致价格回调。