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宝城期货煤焦早报（2025年7月28日）摘要

一、观点概况

• 整体市场趋势： 焦煤与焦炭整体呈现震荡调整态势，短期内受情绪释放影响出现下跌，中期有望震荡偏强。
• 主要支撑因素： 煤炭反内卷政策预期逐步显现，但超产整治实际影响待验证，市场情绪变化是主要驱动因子。

二、品种分析

1. 焦煤（JM）
   • 日内观点： 下跌
   • 中期观点： 震荡偏强
   • 核心逻辑：
     • 全国炼焦煤矿精煤产量小幅增加，但低于去年同期。
     • 蒙古国口岸通关恢复带动进口预期，供应面边际改善。
     • 市场乐观情绪释放后，价格进入阶段性调整阶段。

2. 焦炭（J）
   • 日内观点： 下跌
   • 中期观点： 震荡偏强
   • 核心逻辑：
     • 独立焦化厂与钢厂焦炭产量微增，盈利压缩至“-54元/吨”，表明需求端承压。
     • 前期强预期驱动价格持续上行，但短期情绪释放后，迎来短暂调整。
     • 成本支撑和政策监管预期未完全落地，短期震荡仍将主导行情。

三、风险与建议

• 市场情绪变化与超产政策落地情况对焦煤焦炭影响显著，需密切关注。
• 建议投资者控制仓位，短期以震荡策略为主，谨慎追涨杀跌。
• 投资需基于自身风险管理并充分参考免责声明（具体内容详见附件）。

附加说明：

• 以上信息基于期货行业标准分析框架，包含技术面与基本面结合判断。
• 本报告仅供参考，不构成任何直接投资建议，投资者应自负风险。