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期货市场分析报告摘要

本报告由宝城期货有限责任公司发表，分析日期为2025年9月11日。全文对焦煤与焦炭的期货主力合约“2601”进行分析。

主要结论:

1. 焦煤(JM)： 当日价格呈震荡偏弱趋势，
   核心逻辑： 一是期货端减仓上行导致震荡；现货方面甘其毛都口岸蒙煤价格稳定，但国内煤矿产量受限无显著减产预期，市场乐观情绪消退，情绪因素降温。二是策预期存在扰动（反内卷政策再发酵），但未明确提振预期，总体基本面未有改变，维持区间震荡偏弱。

2. 焦炭(J)： 当日价格震荡偏弱，
   核心逻辑： 现货端山东钢厂焦炭首轮降价落地，港口现货报价亦承压下行。一是基本面层面，供需关系并无明显好转；二是复产进程虽渐进，但受下游钢厂利润压缩及需求预期悲观影响较大。消息面，“反内卷”政策预期虽时有提及，但支撑力度有限。短期维持震荡走势，关注后续是否出现具体支撑政策。

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