20251124-国投证券_香港_-Gemini_3全面上线_阿里打造C端超级AI入口_6页_948kb

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日期：2025年11月24日
行业：软件与互联网

报告内容总结

• Google Gemini 3 战略升级：Google 推出 Gemini 3 系列模型，整合至旗下搜索、Gemini App 等产品中，并取得基准测试第一名，性能和速度大幅提升。其 AI 服务用户规模超过 70%，月活用户超 20 亿。

• 阿里巴巴「千问 App」上线：阿里千问 App 作为统一 C 端 AI 入口，整合通义、夸克能力，首周下载量破 1 亿，月活用户约 1.5 亿。产品面向淘宝等生态内 Agent 服务拓展，潜力较大。

• OpenAI ChatGPT 升级：OpenAI 发布 ChatGPT 5.1 版本，支持自适应推理，订阅用户数突破 8 亿。2025 年收入有望达到 200 亿美元，目标至 2029 年实现千亿美元收入规模。

• 投资建议：关注互联网公司 AI Agent 服务落地、阿里巴巴云 B 端客户拓展、推理需求增长对 AI 行业的投资机会。商业化进程和基座模型竞争是关键。

• 风险提示：大模型技术迭代快，商业化不及预期。

估值与图表概要

• Google 和 OpenAI 的模型性能领先，Gemini 3 在多项基准测试中排名第一，处理能力显著提升。
• ChatGPT 订阅用户快速增长，OpenAI 收入目标进一步上调。
• 大模型 API Token 调用量持续增加，AI 应用进入商业化加速阶段。