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沪铝周报（6.8~6.12）总结

核心内容概述

本周沪铝期货主力合约呈现高位震荡态势，上周主力合约下跌0.65%，周五收盘报24160元/吨。整体来看，铝价受到多重因素影响，包括碳中和政策对产能的长期控制、国内房地产需求疲软、铝代铜带来的需求增量、中东事件对供应的扰动等。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铝期货主力合约在上周呈现高位震荡，整体趋势偏弱。
• 周五收盘价为24160元/吨，较上周有所回落。
• 中东事件对铝供应造成扰动，对铝价形成支撑。
• 国内需求进入淡季，需关注后期消费变化。

2. 基本面分析

• 供需平衡表：2024年铝的供需平衡为+15万吨，表明需求略高于供给。
• 铝土矿：铝土矿进口量逐年增加，2026年预计达到1950万吨。
• 氧化铝：氧化铝价格在2022年达到高峰后逐步下降，2026年价格预计为2700元/吨。
• 铝棒：铝棒库存呈下降趋势，2026年预计库存为16.5万吨。

3. 库存情况

• LME铝库存：LME铝库存整体呈波动趋势，2026年库存预计为495000吨。
• SHFE铝库存：SHFE铝库存逐步下降，2026年库存预计为495000吨。
• 社会库存：社会库存呈现下降趋势，2026年预计为-25.4万吨。

4. 市场结构

• 期现价差：期现价差整体呈下降趋势，2026年国内升贴水预计为-35.56元/吨。
• 进口利润：进口盈亏呈波动趋势，2025年11月18日进口盈亏为-1300元/吨。

关键信息

1. 铝价影响因素

• 碳中和政策：长期控制产能，限制供给增长。
• 房地产需求：国内房地产需求疲软，对铝需求形成压制。
• 铝代铜：铝作为铜的替代品，带来一定的需求增量。
• 中东事件：对铝供应造成扰动，对铝价形成支撑。

2. 供需变化

• 铝供需：2024年供需平衡为+15万吨，2026年预计为-14.2万吨。
• 铝土矿进口：进口量逐年增加，2026年预计为1950万吨。
• 氧化铝供需：氧化铝供需在2024年达到-10万吨，2026年预计为+65万吨。
• 铝棒库存：库存呈下降趋势，2026年预计为16.5万吨。

3. 库存趋势

• LME铝库存：2026年库存预计为495000吨，呈波动趋势。
• SHFE铝库存：2026年库存预计为495000吨，呈下降趋势。
• 社会库存：社会库存呈下降趋势，2026年预计为-25.4万吨。

4. 期现价差与进口利润

• 期现价差：LME铝升贴水呈上升趋势，2026年预计为-35.56元/吨。
• 进口利润：进口盈亏呈波动趋势，2025年11月18日为-1300元/吨。

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