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沪铜早报总结 - 2026年6月12日

核心内容概述

本报告分析了2026年6月12日沪铜市场的整体情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，对铜价走势进行了综合评估。

市场分析

基本面

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为 $50%$，较上月下降0.3个百分点，整体偏多。

基差

• 现货价格：103275元/吨。
• 基差：升水期货，基差为115元/吨，中性。

库存

• 6月11日铜库存：减少2275吨至367300吨。
• 上期所铜库存：较上周减少6902吨至169512吨。
• 库存趋势：整体偏空。

盘面走势

• 收盘价：收于20均线下，20均线向下运行，偏空。

主力持仓

• 主力净持仓：多头，且多头减少，偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：中东局势及印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。
• 铜价走势：铜价再次创历史新高，目前处于高位震荡状态，情绪面反复。

利多与利空因素分析

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势影响市场情绪。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能影响贸易流动。
2. 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费。
3. 美联储降息放缓：影响市场流动性及投资情绪。

期现价差与库存数据

期现价差

• 期现价差图表显示了LME铜升贴水与期货收盘价的变化趋势。

库存数据

• LME库存：2026年6月11日库存为367300吨，较前一周期减少2275吨。
• SHFE库存：2026年6月11日库存为169512吨，较上周减少6902吨。

保税区库存

• 趋势：保税区库存低位回升，但整体仍处于较低水平。

加工费

• 趋势：加工费回落，反映市场供需关系变化。

CFTC持仓数据

• COMEX:1号铜总持仓：2025年12月29日为265,000手。
• 非商业净多头持仓：2025年12月29日为315,000手。
• 商业净多头持仓：2025年12月29日为-85,000手。

供需平衡

月度供需平衡

• 2025年：紧平衡。
• 2026年：预计小幅短缺。

年度供需平衡（单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	10
2025	1342	336	79	1599	1573	26

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