> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年6月12日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月12日沪铜市场的整体情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，对铜价走势进行了综合评估。 ## 市场分析 ### 基本面 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。 - **PMI数据**：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为 $50\%$，较上月下降0.3个百分点，整体偏多。 ### 基差 - **现货价格**：103275元/吨。 - **基差**：升水期货，基差为115元/吨，中性。 ### 库存 - **6月11日铜库存**：减少2275吨至367300吨。 - **上期所铜库存**：较上周减少6902吨至169512吨。 - **库存趋势**：整体偏空。 ### 盘面走势 - **收盘价**：收于20均线下，20均线向下运行，偏空。 ### 主力持仓 - **主力净持仓**：多头，且多头减少，偏多。 ### 市场预期 - **地缘政治扰动**：中东局势及印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。 - **铜价走势**：铜价再次创历史新高，目前处于高位震荡状态，情绪面反复。 ## 利多与利空因素分析 ### 利多因素 1. **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势影响市场情绪。 2. **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。 ### 利空因素 1. **美国全面关税反复**：可能影响贸易流动。 2. **全球经济不乐观**：高铜价压制下游消费。 3. **美联储降息放缓**：影响市场流动性及投资情绪。 ## 期现价差与库存数据 ### 期现价差 - 期现价差图表显示了LME铜升贴水与期货收盘价的变化趋势。 ### 库存数据 - **LME库存**：2026年6月11日库存为367300吨，较前一周期减少2275吨。 - **SHFE库存**：2026年6月11日库存为169512吨，较上周减少6902吨。 ## 保税区库存 - **趋势**：保税区库存低位回升，但整体仍处于较低水平。 ## 加工费 - **趋势**：加工费回落，反映市场供需关系变化。 ## CFTC持仓数据 - **COMEX:1号铜总持仓**：2025年12月29日为265,000手。 - **非商业净多头持仓**：2025年12月29日为315,000手。 - **商业净多头持仓**：2025年12月29日为-85,000手。 ## 供需平衡 ### 月度供需平衡 - 2025年：紧平衡。 - 2026年：预计小幅短缺。 ### 年度供需平衡（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，使用后果自负。 - 报告观点不代表公司立场，仅反映编写人的设想与分析。