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2024年05月20日风险资产Risk-On延续，短期金融中长期红利质量—定量策略周报投资要点

分析师观点
1. 全球市场情况：
上周风险资产（如纳指）创新高，伴随美国通胀数据符合预期，再通胀担忧缓解，利率敏感资产表现强劲，10年美债利率回落，美元小幅走弱。后续关注通胀与经济放缓的可持续性，短期建议跟随降息预期交易。

2. 国内市场分析：
4月以来AH指数反弹由国际因素驱动，但动量近期减弱。地产政策（收储、降贷款利率等）超预期，局部可博弈政策预期。外资加速回流，CDS利差回落。风格上，红利板块继续作为“压舱石”，大金融板块增配以应对政策预期。

3. 板块与行业建议：

• 大类资产：美债优先，贵金属、新兴权益布局下一轮降息预期，资源有色油气需等待调整机会。
• 央国企红利：非银、银行、建材、石油石化、化工。
• 流动性宽松：贵金属、创新药。
• 出口与资源：航运、家电、猪周期。
• 主题推荐：电子（玻璃基板）、建材、旅游、医药（合成生物等）。

4. 投资组合与仓位建议：

• ETF首推：传媒ETF（512980）和创新药ETF（159992）。
• 仓位水平：维持80%，市场情绪偏向风险资产。

5. 风险提示：
模型依赖历史数据，市场剧变可能导致失效，基金历史业绩不预示未来表现。

6. 量化辅助分析
通过财报预期因子、资金流因子等量化工具轮动行业，组合超额收益显著。市场风格偏周期、成长，建议顺应政策预期与风险偏好博弈机会，注意北美市场风格切换及地缘风险。