20240520-一德期货-宏观策略周报_24页_1mb

2024年5月20日 一德宏观策略周报

一、核心摘要

国内经济：4月工业增加值、出口交货值创新高，内需偏弱与供给分化明显；地产政策密集加码（首套房首付降至15%），30大中城市商品房成交回暖，但库存压力仍存。2024前4月固投增速放缓，消费疲软拖累经济，政策需进一步发力。

海外市场：美国CPI、零售数据降温，通胀回落但仍具结构性粘性，联储"维持+等待"预期巩固，降息仍存时滞；欧洲经济增长超预期，但高利率抑制制造业活力。

二、大类资产表现

• 国内市场：股市震荡分化（沪50强、中小票弱），债市维持震荡；商品周中强势（南华指数+2.01%），黄金现涨；人民币区间波动。
• 海外市场：美股反弹（标普+1.54%），美债收益率下行，商品内强外弱，黄金突袭高点。

三、资产配置建议

1. 国内：维持中性仓位，地产政策或激发新一轮施工与销售回暖，基建发力需持续关注专项债落地。避高估中小盘，侧重蓝筹与高股息资产；现金比例保持灵活。
2. 海外：美元弱势下，新兴市场与商品或延续分化机会，黄金上涨动能仍在；美债久期策略需关注实际利率与通胀预期背离。

四、重大数据与事件

• 国内：5月专项债及城投发债节奏、乘用车销量、CPI与零售销售数据、成品油价格调整进程，关注政策对冲地产与通胀效果。
• 海外：美联储6月议息会议预期、欧央行利率决议、德国ZEW经济景气指数，关注结构性通胀与全球经济同步放缓风险。

---

免责声明本报告不构成投资建议，市场风险自担，具体投资决策请以合规渠道获取信息为准。