20210416-光大证券-凯莱英-002821.SZ-2020年年报点评_核心竞争要素表现优异_新业务推进打开成长天花板_4页_704kb

报告摘要

凯莱英（002821.SZ）2020年年报总结

核心内容

凯莱英（002821.SZ）2020年年报显示，公司在小分子CDMO领域表现优异，业绩增长显著，盈利能力和运营效率持续提升。公司通过加强新技术应用、提升产能利用率和优化运营，实现了收入和净利润的双增长，毛利率和净利率均有明显提升。同时，公司稳步推进新业务发展，如制剂、生物大分子、ADC等，进一步拓展成长空间。

主要观点

业绩表现：2020年公司实现营业收入31.50亿元（+28.04%YOY），归母净利润7.22亿元（+30.37%YOY），扣非归母净利润6.44亿元（+31.79%YOY）。剔除汇兑损益和股权激励费用后，归母净利润同比增长41.84%，业绩符合预期。
盈利能力：2020年毛利率提升至46.55%（+1.05ppYOY），净利率提升至22.92%（+0.41ppYOY），显示出公司成本控制和运营效率的提升。
核心竞争要素：公司在三大核心竞争要素上表现突出，包括与全球制药巨头（如辉瑞、默沙东、艾伯维等）的强合作粘性、临床后期及商业化阶段项目数量的增加以及商业化阶段平均订单规模的提升。截至2020年底，公司服务的美国五大制药公司创新药项目数量占其研发管线的27%，某客户占比达50%。
新业务发展：公司积极推进制剂、生物大分子、化学大分子、ADC、生物酶等新业务，2020年新业务收入达1.70亿元（+53.51%YOY），新业务收入占比从2017年的2.6%提升至2020年的6.92%。
技术优势：公司持续加大研发投入，2020年研发费用达2.59亿元（+34.50%YOY），专利申请数量创新高，累计申请专利279项，授权专利159项。公司是全球少数将连续化反应技术应用于大规模生产的企业之一，技术护城河稳固。