20230102-广发期货-PVC期货周报_内需趋弱出口支撑_新驱动前盘面或震荡为主_34页_2mb

PVC期货周报总结

核心内容

本周PVC期货市场整体呈现震荡走势，主要受内需趋弱与出口支撑的双重影响。市场预期乐观，但现实需求尚未显现明显改善，出口窗口的打开为价格提供了支撑。

主要观点

• 供需情况：PVC整体供需逐步趋弱，上游开工率持续提升，但下游需求端开工下滑，预计春节前制品企业将陆续放假。
• 市场表现：国内PVC现货价格区间整理，成交清淡，部分高价报盘难以成交。基差处于近五年同期低位，5-9价差平稳运行。
• 出口情况：亚洲市场成交尚可，印度买家担忧美国货源到港延期，我国出口成交放量。天津港FOB报价上涨，电石法PVC涨至850美元/吨，乙烯法涨至840美元/吨，估算出口利润处于盈亏线上方，理论出口窗口打开。
• 库存情况：社库止降累库，厂库仍处高位，预计后续库存压力仍存，需关注累库的持续性及力度。
• 原料及产业链：电石市场价格局部走低，但兰炭价格稳定，电石厂利润处于盈亏线边缘。烧碱利润仍亏损，对一体化利润形成压力。

本周策略

• 关注高位布空机会：预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行，高抛安全性或更高，可关注高位试空机会。
• 震荡区间：6100~6500元/吨。

上周策略

• 谨慎偏空：关注6400~6500元/吨上方压力。

供需及库存分析

供应情况

• 整体开工率：75.96%，环比提升2.65个百分点。
• 电石法开工率：74.47%，环比提升1.70个百分点。
• 乙烯法开工率：81.25%，环比提升6.02个百分点。
• 新增产能：近期部分装置投产，如山东信发40万吨试车、广西华谊半负荷投产、沧州聚隆提负荷。后续开工率可能进一步回升，但利润压力限制了积极性。

库存情况

• 社库：截至12月30日，华东样本库存20.06万吨，环比增加1.52%，华南样本库存3.90万吨，环比减少1.02%。总社库23.96万吨，环比增加1.10%，同比增88.07%。
• 厂库：截至12月30日，隆众样本厂库达到46.55万吨，环比去库0.22万吨，同比仍处高位。
• 预售订单：上游预售订单增4.3个百分点至59.2万吨，工厂挺价意愿偏强。

下游需求分析

• 制品企业开工率：整体不高，部分企业存在到岗难问题，春节前放假计划多在1月初，持续至1月底。
• 原料接单意愿：部分企业对高价仍持抵触态度，库存周期在12-26天不等。
• 制品库存周期：在15-30天不等，部分为待交付订单。
• 开工负荷：维持4-5成负荷，部分企业存在更低负荷。

房地产市场分析

• 商品房成交面积：30大中城市商品房成交面积全年处于偏低位。
• 开发资金来源：11月环比走弱，同比处于近五年明显低位。
• 房地产景气指数：偏弱，显示市场活跃度不足。
• 房地产投资：基础设施建设投资表现一般，对PVC需求支撑有限。

进出口分析

• 出口指数：亚洲市场成交尚可，CFR印度维持在900美元/吨。
• 出口利润：估算出口利润处于盈亏线上方，理论出口窗口打开。
• FOB天津港报价：电石法涨至850美元/吨，乙烯法涨至840美元/吨，出口支撑增强。

原料及产业链相关品分析

电石

• 市场情况：电石市场价格局部走低，但兰炭价格稳定，电石厂利润处于盈亏线边缘。
• 开工率：截至12月29日，提升至81.02%，环比-0.12%。
• 供需格局：供应整体稳定，但物流影响导致部分出厂价下调。需求有所恢复，PVC开工提升，临近春节备货积极性增强。预计价格窄幅上涨。

烧碱

• 利润情况：烧碱利润仍亏损，周度估算在-165元/吨附近。
• 开工率：整体稳定，但对氯碱一体化利润带来压力。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。
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• 报告内容可能随时更改，恕不另行通知。

版权信息

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• 作者：张晓珍，从业资格号：F0288167，投资咨询资格：Z0003135。

总结

PVC市场在弱现实与强预期下震荡运行，出口支撑增强，但内需疲软。需关注库存变化及出口利润的持续性，同时留意房地产市场对需求的潜在影响。整体来看，PVC价格预计在6100~6500元/吨区间波动，高抛策略或更具安全边际。