2018年-投中研究院_投中观点募资顾问调研揭示LP现状富人民企为募资首选_6页_217kb

中国LP市场现状与募资顾问机构调研总结

核心内容

2011年，中国VC/PE市场共披露基金359支，募资完成规模达304亿美元，创历史新高。然而，无论是LP还是GP，普遍认为本土LP市场仍不成熟，存在诸多问题。在此背景下，募资顾问机构在GP与LP之间发挥着越来越重要的桥梁作用，其市场地位和影响力逐渐增强。

主要观点

1. 本土LP市场发展面临挑战

• LP甄选能力不足：80%以上募资顾问认为，当前LP缺乏对GP的甄选和风险控制能力，是本土LP市场的主要问题。
• 市场化运作的FOF缺乏：LP和募资顾问均认为，缺乏合格的FOF是市场发展的障碍之一。
• 政策法律环境不成熟：政策环境的不完善对LP市场的发展构成一定影响。
• 投资理念待提升：LP普遍缺乏成熟的私募股权投资理念和经验。

2. 募资对象偏好

• 高净值个人：超过80%的募资顾问将高净值个人作为主要募资对象。
• 民营企业：73%的募资顾问选择民营企业作为募资对象。
• FOF：36%的募资顾问倾向于FOF。
• 其他对象：较少选择保险公司、信托投资公司和政府引导基金，主要受限于政策因素或非市场化导向。

3. 募资服务对象偏好

• 成长型基金：78%的募资顾问机构倾向于为成长型基金提供服务。
• 创投基金：亦是募资顾问服务的主流对象之一。
• FOF：作为第三大服务对象，占比相对较低。
• 非市场化基金：如政府部门或行业企业设立的产业投资基金，较少被募资顾问选择。

4. 募资顾问机构选择基金的参考因素

• GP团队素质：多数募资顾问机构将GP团队素质作为首要参考因素。
• 投资策略与风险管理机制：这两项因素对LP与GP的匹配度和合作关系维护至关重要。
• 基金过往业绩：相比之下，业绩的重要性较低。

关键信息

募资收费模式

目前，募资顾问机构主要采用以下四种收费模式：

1. 募资服务费：占比最高，28%的机构倾向收取。
2. 基金认购费：25%的机构倾向收取。
3. 基金管理费分成：25%的机构倾向收取。
4. 基金业绩分成：22%的机构倾向收取，但相对较少。

• 服务费比例：主要集中在1%-2%，其中66.7%的机构倾向1.5%-2%。
• 认购费比例：主要在0.5%-1.5%，其中31%倾向0.5%-1%。
• 管理费分成比例：集中在1%-2%，两者占比相当。
• 业绩分成比例：主要在10%-20%，但超过50%的机构不考虑该模式。

募资顾问机构面临的主要困难

• 投资者教育不足
• 本土LP市场仍需培育
• GP尽职调查难度大
• 已投资基金的信息披露不完善

市场前景与建议

尽管当前本土LP市场仍不成熟，募资顾问机构对市场整体持乐观态度，认为未来市场活跃度将持续增长。因此，募资顾问机构在市场中具有较大的发展空间，尤其在提升LP专业能力、推动市场化运作、加强投资者教育等方面，有较大的市场挖掘潜力。

附：相关报告与联系方式

近期相关报告

• 境外LP谨慎看待PE热潮，专业化为本土LP市场趋势
  链接

• GP调研揭示双币种募资策略，多数机构团队拟扩充
  链接

• 投资人调研报告出炉，泡沫隐忧与良好预期并存
  链接

研究垂询

冯坡 Poddy Feng (分析师)
电话：+86-10-59799690-669
传真：+86-10-85893650
Email: Poddy@chinaventure.com.cn

媒体垂询

杨啸萌 Ada Yang
电话：+86-10-59799690-694
传真：+86-10-85893650
Email: Ada@chinaventure.com.cn

关于CVSource与ChinaVenture投中集团

• CVSource：是ChinaVenture投中集团旗下专注于中国私募股权市场的在线信息产品，为投资机构、有限合伙人、战略投资者及专业服务机构提供数据与信息支持。
• ChinaVenture投中集团：成立于2005年，总部位于北京，同时在上海和深圳设有办公室，是中国投资市场领先的第三方信息与研究咨询机构，提供市场分析、研究咨询及媒体平台服务。