20231031-正信期货-钢矿月度报告_宏观情绪明显改善_钢材止跌反弹_33页_1mb

钢材月度分析总结

价格表现
成材先跌后涨，盘面破位反弹，螺纹钢强势回暖；热卷表现弱于螺纹，但反弹力度逐步提升。

供给分析
高炉减产力度有限，铁水产量止跌回升，维持240万吨高位；短流程钢厂复产受制于成本和废钢供应，产量修复空间受限。

需求分析

• 建材刚需平稳，投机需求改善，成交日均提升至15万吨；
• 制造业PMI边际改善，汽车等板块拉动冷卷需求；
• 大宗地产销售偏慢，对基建投资支撑有限。

利润与库存

• 银川利润率低，产业链负反馈临界点；
• 库存超预期去化，热卷库存压力缓解；
• 基差修复明显，期现贴水幅度收窄。

核心策略
关注高位转弱风险，震荡行情下可尝试跨期反套；临近旺季尾声，宏观政策预期成为主导。

铁矿石月度分析总结

价格表现
价格高位震荡突破，逼近900关口，现货坚挺跟涨，监管加码未显著抑制反弹。

供给分析

• 外矿发运冲量回落，澳矿发运走软，巴西供应修复至中性；
• 铁水产量止跌企稳，烧结矿库存去库，钢厂补库力度偏弱。

需求与库存

• 港口库存暂时转稳，到港回升疏港回落，累库存幅度有限；
• 贸易矿库存止降，投机需求小幅改善。

价差策略
1-5正套收敛，炉料强弱分化；宏观预期主导盘面，远月合约估值优势显现。

关键风险

供给端刚性：采暖季限产力度待验证；
宏观政策：金融工作会议释放政策信号；
监管压力：交易所限制开仓限制投机。