20251204-华泰期货-油脂日报_豆油去库不及预期_盘面持续震荡_9页_1mb

油脂市场分析总结 (2025-12-04)

1. 市场概况

昨日三大油脂期货价格震荡，主要受两方面因素影响：一是市场预期2026年初亚洲节日期备货需求增加，叠加东南亚部分国家遭遇极端天气减缓生产节奏；二是豆油库存去化不及预期继续施压价格，整体呈多空交织格局，维持震荡态势。

2. 细分品种表现

2.1 期货市场

• 棕榈油（P01）：主力合约收盘价8730元/吨，环比上涨0.11%；广东现货基差P01+10，环比扩大70个点。
• 豆油（Y01）：主力合约收盘价8286元/吨，环比微跌0.02%；天津现货基差Y01+174，环比上升22个点。
• 菜油（OI01）：主力合约收盘价9711元/吨，环比下跌0.35%；江苏现货基差OI01+259，环比收窄26个点。

2.2 现货价格与基差（中国市场）

注：价格单位与人民币汇率一致（约1美元=7人民币，数据为示例）。

3. 进口与全球信息

• 阿根廷产量预期：机构预计2025/26年度产量4690万吨，但仍因播种延迟、土壤墒情下滑及天气预期恶化面临下行风险。
• 进口价格：主要国家进口原料报价多数稳定，阿根廷豆油（1月船期）C&F价格环比上行12美元/吨至1198美元；巴西大豆（1月船期）C&F下调3美元至479美元。
• 其他品种：马来西亚棕榈油出口预期平稳；中国压榨/库存数据维持前期节奏。

4. 策略建议

• 整体策略：中性偏震荡，短期观望机会更多，关注库存变化及南美天气影响。
• 风险提示：政策调控、进口成本变化、地缘天气、节假日备货节奏等不确定因素。

5. 研究员与免责声明

• 研究员：邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元
• 发布机构：华泰期货研究院
• 免责声明：报告数据仅供参考，不构成投资建议，市场可能发生多种变化，请投资者独立判断。