20231116-东方财富证券-爱博医疗-688050.SH-2023年三季报点评_三大主营快速放量_产品矩阵增力强劲_4页_369kb

爱博医疗2023年三季报总结

财务表现

2023年前三季度，爱博医疗实现营业收入668亿元，同比增长5139%；归母净利润252亿元，同比增长2746%。季度增长显著，Q3营收261亿元，净利89亿元。费用方面，前三季度销售费率为19.00%，同比上升3.92个百分点；管理费率11.29%，微升0.55个百分点；研发费率9.68%，同比下降0.23个百分点。尽管公司加大产品推广力度，毛利率81.51%同比下降3.90个百分点，净利率36.47%下降7.58个百分点，主要由于产能释放和成本上升。

主营业务分析

• 人工晶状体业务增速强劲，在疫情后需求激增，山东蓬莱生产基地缓解产能压力，新晶体产品“普诺明全视”获得市场认可。海外市场拓展顺利，晶体销量翻倍，未来通过GDR发行进一步提升国际布局。
• 角塑业务增速超行业平均水平，主打产品“普诺瞳”保持远高于行业的增长率和近视防控效果，公司持续推进迭代新品和渠道扩展。
• 其他业务包括离焦镜产品和收购的优你康，致力于隐形眼镜产能扩张和市场竞争提升。

投资与风险

东方财富证券给予增持评级，预计2023-2025年营业收入分别达852亿元、1162亿元、1568亿元，净利润315亿元、435亿元、588亿元，PE分别63倍、46倍、34倍。风险包括产品集中带量采购政策变动、市场竞赛加剧及升级风险。

相关分析

报告强调公司在眼科市场的优势，通过研发投入和战略并购保持增长动力，盈利预测显示长期潜力。