20220507-国海证券-爱博医疗-688050.SH-2022年一季报点评_核心产品驱动业绩增长超预期_5页_715kb

爱博医疗（688050）2022年一季报点评总结

核心内容

爱博医疗于2022年5月7日发布2022年一季报，实现营业收入1.31亿元，同比增长55.54%；归母净利润5869万元，同比增长63.00%；归母扣非净利润5220万元，同比增长65.15%。公司业绩增长超预期，主要得益于核心产品“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”OK镜销量的快速增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：尽管一季度受疫情影响，但公司仍实现业绩超预期增长，显示其核心产品的市场竞争力和销售能力。
• 产品矩阵丰富：公司持续在人工晶状体、OK镜、视光产品等领域进行研发，产品线不断扩展，增强了市场覆盖能力。
• 在研项目进展顺利：公司多项在研项目取得重要进展，如“普诺瞳-曦明”多功能硬性接触镜护理液已取得三类医疗器械注册证和生产许可证，正推进市场推广。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营业收入分别为6.50亿元、9.16亿元、12.69亿元，同比增长50%、41%、39%；归母净利润分别为2.59亿元、3.65亿元、5.03亿元，同比增长51%、41%、38%，展现出良好的成长性。
• 估值逐步下降：公司PE、PB、PS等估值指标预计持续下降，未来盈利能力和估值水平有望进一步提升。

关键信息

市场数据

• 当前价格：177.39元
• 52周价格区间：129.75-398.86元
• 总市值：18,650.66百万元
• 流通市值：12,306.35百万元
• 总股本：10,513.93万股
• 流通股本：6,937.45万股
• 日均成交额：112.91百万元
• 近一月换手率：0.00%

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 评级标准：相对沪深300指数涨幅20%以上为买入。

财务预测

财务指标分析

• 盈利能力：毛利率保持在84%左右，期间费率稳定，销售净利率维持在40%。
• 成长能力：收入和利润均保持较高增速，预计未来三年将逐步放缓，但仍保持稳定增长。
• 营运能力：总资产周转率逐步提升，应收账款和存货周转率相对稳定。
• 偿债能力：资产负债率略有上升，流动比率和速动比率逐步下降，但仍处于合理水平。

风险提示

• 疫情风险：疫情可能对患者就诊和产品销售造成影响。
• 研发风险：研发进展可能不及预期，影响新产品上市节奏。
• 市场推广风险：新产品市场接受度可能低于预期。
• 竞争风险：角膜塑形镜市场竞争可能加剧。
• 价格风险：人工晶状体集采可能导致价格下降。

总结

爱博医疗作为一家研发驱动的眼科龙头企业，凭借核心产品“普诺明”和“普诺瞳”的快速增长，以及在视光配套产品上的持续布局，展现出强劲的业绩增长和良好的市场前景。公司未来三年的盈利预测乐观，估值指标逐步下降，具备较高的投资价值。尽管存在一定的市场和政策风险，但整体来看，公司具备较强的抗风险能力和成长潜力，维持“买入”投资评级。