20220127-第一财经研究院-高频数据看宏观_工业企业营运能力提升_行业盈利能力分化_7页_798kb

第一财经研究院调研报告总结：高频数据看宏观（2022年1月19日-2022年1月25日）

核心内容概述

本报告通过分析2022年1月19日至25日的高频经济数据，揭示了当前中国宏观经济运行情况，重点关注工业企业营运能力、货币市场操作、利率变动、企业部门表现及房地产市场动态，并结合全球视角评估了外部环境对国内市场的影响。

主要观点与关键信息

1. 工业企业营运能力提升，行业盈利能力分化

• 高频经济活动指数（YHEI）：2022年1月25日为0.87，较一周前下降0.03，春节因素有所显现。
• 钢铁与动力煤价格：唐山钢坯价格周环比上涨2.75%，过去一个月上涨2.05%，同比上涨16.97%；动力煤价格过去一个月上涨0.68%，同比上涨24.58%。
• 水泥价格：全国水泥价格指数周环比下跌1.88点至172.65点，过去一个月下跌8.05%，但同比上涨13.63%。
• 工业企业利润：2021年全国规模以上工业企业利润总额为87092.1亿元，同比增长34.3%，两年平均增长18.2%；营业收入利润率为6.81%，较上年提高0.76个百分点，但自6月起开始出现下降趋势。
• 行业分化：采矿业因原材料价格上涨，盈利能力增强；制造业利润总额增长31.6%，但受原材料成本挤压，营业收入利润率仅提高0.61个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业受煤炭短缺、限电等因素影响，利润同比下降41.9%。

2. 央行货币操作与利率变动

• 货币净投放：截至2022年1月25日的一周，央行通过公开市场净投放资金3700亿元，逆回购投放额度为6000亿元。
• 回购利率：银行间隔夜回购利率维持在1.94%，七天回购利率下跌20个基点至2%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别下跌8.45、8.89、4.36个基点至1.97%、2.4%、2.7%。
• 互换合约利率：1年期互换合约利率下跌3.33个基点至2.1%，5年期互换合约利率下跌6.77个基点至2.42%。
• 企业债与国债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌0.69、0.68、2.32个基点。
• 城投债收益率：3个月、10年期AA级城投债收益率分别下跌4.5和4个基点至2.7%、4.3%；3个月期理财收益率维持在1.9%。

3. 企业部门表现

第二产业

• 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比上涨2.75%至4480元/吨。
• 动力煤价格：环渤海动力煤价格周环比上涨0.95%至745元/吨，秦港锚地船舶均值增加8.43艘至46.43艘。

航运市场

• 沿海散货运输：中国沿海散货运价指数（CCBF）周环比下跌51.79至1076.91点；波罗的海干散货价格指数下跌30点。

4. 房地产市场动态

• 新房成交面积：一、二、三线城市新房成交面积周环比分别上涨0.76%、4.97%、54.08%。
• 二手房成交面积：一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别上涨5.78%、下跌13.01%、上涨139.47%。
• 土地成交面积：截至01月16日当周，百城土地成交面积为307.94万平方米，周环比下跌18.94%。

5. 全球视角

• 美元指数：上涨0.27点至96点；人民币兑美元汇率上涨261个基点至6.3252。
• Libor利率：美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1、0.3个基点至0.08%、0.27%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点至-0.65%、-0.58%。
• VIX指数：芝加哥期权期货交易所VIX指数上涨8.37点至31.16点，市场波动性上升。
• 大宗商品指数：标普大宗商品总指数上涨1.22%；能源、工业金属及农业指数分别上涨0.38%、1.62%、3.38%。

总结

报告指出，2022年初中国宏观经济在春节因素影响下有所波动，但整体保持稳定。工业企业营运能力提升，盈利能力呈现分化趋势，采矿业表现较好，而电力、热力行业受外部因素影响较大。央行通过净投放资金维持市场流动性，货币市场利率有所下行。房地产市场在不同城市间表现不一，新房和二手房成交面积普遍上升。在全球市场中，美元指数上涨，人民币升值，VIX指数上升显示市场不确定性，大宗商品价格整体上涨。